2024年1-4月国家统计局房地产数据追踪：销售进一步下行，投资仍有压力

（以下内容从德邦证券《2024年1-4月国家统计局房地产数据追踪：销售进一步下行，投资仍有压力》研报附件原文摘录）
投资要点：
政策端持续优化，4月住宅销售进一步下行。1-4月房地产政策端优化调整仍在持续，从今年1月下旬建立房地产融资协调机制以来，截至5月16日，不到4个月的时间，“白名单”项目贷款审批金额已达到9350亿元。5月17号，央行宣布下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，并和金融监管总局联合发文调整个人住房贷款最低首付比例，政策利好之下，地产销售优化逐步修复。4月单月全国商品住宅销售0.56亿平方米，单月同比-17.12%，累计同比-23.8%；实现销售规模0.59万亿，单月同比-29.17%，累计同比-31.1%。4月末商品住宅待售面积3.91亿平方米，累计同比+24.5%，前月累计同比+23.9%。
开发投资依旧承压，累计同比降幅进一步扩大。整体来看，4月住宅施工面积累计同比降幅收窄至11.4%，住宅新开工0.45亿平方米，单月同比-13.68%，累计同比-25.6%，累计同比降幅较前月-28.7%的降幅有所收窄。高基数下一季度住宅竣工面积累计同比大幅下滑，1-4月住宅累计竣工面积1.4亿平方米，4月单月住宅竣工0.26亿平方米，单月同比-13.4%，累计同比降幅扩大至-21%。销售市场尚未出现明显复苏，加之购房者存在观望情绪，开发商对地产投资倾向于持审慎的态度，4月单月房地产开发投资完成额0.88万亿，累计同比-9.8%，累计同比降幅较前月有所扩大。
融资端到位资金累计同比降幅扩大。1-4月，房地产开发企业到位资金3.4万亿，同比下降24.9%。其中，国内贷款5583亿，同比下降10.1%；自筹资金11736亿元，同比下降10.1%；定金及预收款10002亿元，同比下降37.2%；个人按揭贷款4593亿元，同比下降39.7%。
投资建议：
政策端进一步优化，房地产融资协调机制逐步落地，需求端降低首付比例、降低公积金贷款利率，取消房贷利率下限等利好政策推出，有助于进一步释放有效需求，促进楼市企稳回升。从累计同比角度，4月住宅销售面积和销售额累计同比降幅仍有较大幅度下滑，销售端尚未出现明显的复苏。展望后市，随着房地产融资协调机制的进一步落地，“以旧换新”进一步打通新房二手房置换渠道，以及政府收购存量房去化库存，市场销售有望企稳复苏。建议关注：经营边际安全，布局核心城市群拥有优质土储的企业，如滨江集团（002244.SZ）、越秀地产（0123.HK）、华发股份（600325.SH）、建发股份（600153.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、保利发展（600048.SH）、中国海外宏洋集团（0081.HK），以及有望在“以旧换新”政策中获益的中介机构，如贝壳-W(2423.HK)、我爱我家（000560.SZ）。
风险提示：地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期；房地产竣工项目不及预期风险