今日视点

（以下内容从爱建证券《今日视点》研报附件原文摘录）
股指窄幅震荡整理 成交量能减少一成
周二沪深股指窄幅震荡整理， 股指全天基本围绕前一天收盘指数上下波动， 以沪指为例全天波幅仅 18 点， 盘中板块热点快速切换， 前一天表现活跃的板块整体回落， 午后券商和有色金属有所异动上涨但依然难以激发市场的做多热情， 多空双方互不相让形成拉锯。 板块热点延续分化，其中游戏教育、 汽车整车和家用轻工板块表现略显活跃涨幅居前， 前一天有所表现的公用事业、 煤炭电力和航运港口板块整体出现调整。 最终沪深两市收盘均微幅下跌， 全天两市成交量 0.82 万亿减少近一成， 市场活跃度明显下降。
美国人工智能研究公司 OpenAI 在线上举办了“春季更新”活动， 发布了新旗舰模型“GPT-4o”， 可以实时对音频、视觉和文本进行推理， 并将在 ChatGPT 中免费提供更多功能。 受消息影响全天教育游戏板块表现活跃， 同时汽车整车板块强劲反弹也对市场注入了些许活力， 但由于前一天活跃的板块再现一日游状况， 板块热点快速切换投资者很难把握， 市场的追随意愿明显下降， 多空对垒出现僵持不下的局面， 股指亦同步呈现出窄幅震荡整理走势。 近阶段政策面暖风频吹， 央行、证监会等部门持续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求，着力稳市场、稳信心。 措施针对性地指向了市场恶意做空违法违规行为， 加强市场监管严格把关上市公司质量和财务状况， 根据市场情况加大对融资融券等业务的逆周期调节力度， 新国九条践行以投资者为本的监管理念， 有效地减少了市场的做空力量，投资者前期崩溃的情绪得以有效缓解。 我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心， 管理层接二连三不断推出相关政策举措， 有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号， 在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下， 市场的政策底已基本确立， 但由于春节长假前股指下挫迭创年内新低投资者信心尽失， 春节至今股指出现了一波报复性的上涨并收复了年初的失地，投资者的信心也开始日渐恢复。 俄乌双方战争升级偏向长期化， 半岛和南海地缘政治局势持续对峙趋于恶化， 伊以双方局面稍显缓和但巴以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势依然危机四伏， 市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。 美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁， 中美双方矛盾摩擦螺旋升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。
美联储主席鲍威尔表示，最近的数据没有给市场带来更大的信心，相反这些数据表明获得这种信心可能需要比预期更长的时间，如果通胀率继续高于联储 2%的目标，美联储可能会在更长一段时间内将利率维持在当前的水平，同时他还表示现有政策已经做好了应对我们所面临风险的准备， 鉴于眼下就业市场和在通胀方面取得的进展，让限制性政策有更多时间发挥作用是合适的， 此番表态表明了美联储年内降息的延后几乎是大概率事件。 继去年 8 月惠誉下调美国信用评级之后， 国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”， 美国国债规模持续不断上升， 显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和银行流动性威胁。 全球经济面临下行压力，欧州对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升， 美国下半年降息概率预期回升， 美债市场剧烈震荡美元振幅加大非美货币兑美元汇率波动加剧， 黄金价格屡创历史新高后出现宽幅震荡回落， 国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。 注册制背景下壳资源价值下降， 但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出 A 股市场， 国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。
从技术面分析， 新年伊始股指加速震荡下行， 几大指数持续下挫并不断创下年内新低，市场信心遭受严厉重创； 春节前股指在利好政策影响下呈现出快速探底后的报复性上涨，股指连续回升并收复年内失地， 成交量也呈现出逐日递增的良好势头， 其中双创指数的大幅上涨对市场人气起到了明显的提振和稳定作用。 五一节前股指向上突破整理平台， 成交量也同步放大到万亿水平， 市场做多力量开始增强， 其中权重板块起到了功不可没的作用， 市场做多信心有所回升；上周股指再接再厉向上拓展，几大指数均刷新年内新高但唯一不足的是成交量始终处于万亿之下。 本周股指连续两天呈现震荡整理走势， 周二成交量快速下降显示出市场短期的做多力量依然较为有限， 目前均线系统经过修复后形成了多头排列对多方形成有力支撑， 股指连续考验 10 天均线的支撑， 虽然形态上仍属于强势但未来股指能否开启新一轮的上升走势， 关键点还是要看成交量能否得以持续有效放大， 因此针对上周股指突破的有效性仍需进一步验证。 目前除了沪指以外其余几大指数均回补了节后的周线缺口， 虽然市场的做空动能得到了一定释放， 但缺口仍会对股指形成较大的牵引作用， 预期短期股指延续宽幅震荡， 密切关注人民币汇率和人气指数的动向， 把握市场节奏高抛低吸， 严格控制仓位精选个股操作。