大盘股的回归

（以下内容从中航证券《大盘股的回归》研报附件原文摘录）
报告摘要
核心观点：
23年12月至24年1月小盘股急速下跌，今年以来大盘风格快速回升，市场或已从小盘风格切换至大盘风格。公募持仓视角2024年一季度仓位配置同样向大盘风格倾斜
根据传统大小盘风格轮动框架，在经济上行、流动性偏紧的环境下，大盘风格通常占优。23年四季度以来经济逐步恢复，带动本轮大盘风格回归。5月9日，海关总署发布的数据显示4月贸易数据超预期，外需对我国出口支撑力增强。4月制造业PMI连续两个月位于荣枯线之上，显示制造业景气度仍在回升通道中。
住后看，4月政治局会议进一步明确稳增长的政策大方向。经济改善、流动性或阶段性挤压均有利于大盘风格占优。会议提出“坚持乘势而上，避免前紧后松”，“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，预计二季度政府债的发行速度有望加快基建开工或边际改善，房地产产业链下行幅度有望缩窄，制造业景气度有望持续维持修复趋势。若政府债如预期阶段性加速发行，对流动性挤压作用或提升，推动国债收益率上涨。
政策面，新“国九条”加大退市监管、强化分红等政策或将引导大盘风格持续占优。近期随A股年报披露已结束，新国九条加强退市监管于近期密集落地。仅5月6日一天，近50家公司因业绩治理等问题被实施风险警示。大盘风格在当前政策背景和经济环境下保持优势，有望继续主导市场。
军工板块，我们认为仍旧可以抱有一些期待和信心。一是2024年中国国防支出增长7.2%，增幅与2023年持平，继续位于2020年以来高点。二是2025年与2027年目标明确，对未来几年军工行业的需求形成明确约束和指引。
投资建议：
关注核心资产、顺周期板块，政治局会议对房地产领域相关表述的变化或推动短期地产链的修复行情。此后重点跟踪：1）政府债发行速度：2）基建项目开工情况：3）地产政策