每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：PSL净归还的逻辑。长期来看，降息推动债券发行成本下降，政策性银行可能选择扩大发债融资比例。政策性银行与商业银行相比有更强的逆周期属性，将在经济转型期扮演重要角色。根据国家开发银行2023年报表，发债是最主要的融资来源，占总负债的约75%，已发行债券余额的增速是4.93%，高于总负债的增速（2.03%）。
食饮：从新品周期视角寻找饮料板块投资机会。长期看，从新品周期视角，建议关注农夫山泉（未覆盖）、东鹏饮料、香飘飘（未覆盖）、欢乐家；此外，对于低估值+高分红+竞争优势稳固的企业亦可重点关注。短期看，5月之后逐渐步入旺季，建议把握旺季行情：1）RTD饮料高性价比优势将延续；2）国家气候中心预计5月全国大部分地区气温较常年同期偏高，有望刺激终端动销；3）无糖茶、椰基饮品、运动饮料等细分品类景气向上，终端数据显示下沉市场渗透率提升。个股方面，建议关注东鹏饮料（成长性+确定性）、欢乐家（高性价比+新品铺货）、李子园（新代言人）。
电子：2024Q1PCB需求回暖，AI仍是主要驱动力。在PCB行业，一季度属于淡季，但受益于AI驱动服务器领域PCB产值高速增长，部分公司业绩同比大幅增长。主动权益类公募基金继续增持PCB行业。展望二季度，尽管台积电下调了全球晶圆代工年度增长预期，同时也表示AI的需求非常强劲。A股部分PCB公司产品已经进入全球供应链体系，未来有望受益于AI发展，业绩持续保持高增长。同时，我们也坚定看好AI相关环节国产化带来的投资机遇。建议关注沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、深南电路、生益电子。