每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：滞胀风险下的美联储平衡术——兼评FOMC会议与财政部融资计划。在QT缩减的基础上，财政部QRA和回购计划对美债形成边际利好，但趋势逆转仍需观察通胀和劳动市场能否使降息预期回升。市场对本次FOMC理解同样略鸽。短期来看，在通胀压力下，略鸽的美联储表态易使市场继续震荡，而市场预期的收紧在中期对通胀和降息并不是坏消息。
宏观：劳动市场仍有望带来美国经济“软着陆”——美国4月劳动市场数据。新增非农就业不及预期，失业率略降至3.9%，时薪环比降至0.2%。“软着陆”和两次降息的窗口仍然敞开。供需缺口继续收窄，移民是供给端的核心并可能推升失业率。市场重拾年内两次降息的信心，长端美债收益率区间回落的趋势等待通胀数据确认：市场在劳动数据弱于预期后重拾了对一次以上降息的预期，进而带动资产价格回升。
宏观策略：关注核心问题，聚焦政策落实——联合解读4月政治局会议。本次会议比市场预期的更加积极。对经济的关注避免“前紧后松”，保持政策一致性。财政和货币储备政策“蓄势待发”。房地产政策与预期一致，需求带动供给，未来政策放松有望加速。资本市场在发展新质生产力中有了定位。绿色低碳持续推进。
策略：2024年4月中央政治局会议明晰A股投资主线。基于A股市场投资环境分析，结合4月中央政治局会议精神，以下主题或行业有望受益。主要涵盖：（1）新质生产力主题，重点在于战略性新兴产业和未来产业，如低空经济；（2）数字经济主题；（3）扩大内需视角下的设备更新和促消费主题；（4）央国企改革主题；（5）绿色低碳主题，如光伏、风电等；（6）房地产以及产业链上下游；（7）金融板块。
策略：近期港股为何大涨？我们认为港股市场的主线将仍是红利-科技轮动策略。从行业来看，建议关注受益于基建投资加速的上游原材料业，AI浪潮以及下半年美联储降息落地等利好影响下的资讯科技业，以及有望实现业绩与估值双击的非必需性消费业和医疗保健业。
策略：上市公司市值管理实现路径。新“国九条”指引下的市值管理。2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）。本次“新国九条”对市值管理做出了新的指引，变化主要体现在五个方面：一是首次明确提出制定上市公司市值管理指引。二是研究将市值管理纳入企业内外部考核评价体系。三是明确了伪市值管理的监管红线。四是强调分红、回购、并购重组和股权激励等市值管理手段。五是加强信息披露和公司治理监管。