首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

公司年报点评:2023年境外业务大幅增长,投资下滑与政策调整导致24Q1净利润承压

来源:海通国际 作者:Ting Sun,Wangjie OU 2024-05-06 08:54:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从海通国际《公司年报点评:2023年境外业务大幅增长,投资下滑与政策调整导致24Q1净利润承压》研报附件原文摘录)
永安期货(600927)
投资要点:
【事件】永安期货发布2023全年及2024Q1业绩:1)2023年营业收入238亿元,同比-31.5%。归母净利润7.3亿元,同比+8.3%。归母净资产较年初+3.7%,较Q3末+0.4%。每股分红0.15元,同比微升,分红率约30.2%,保持稳定。2)23Q4单季营收50亿元,同比-17.8%,归母净利润1.7亿元,同比-15.2%。3)24Q1营业收入43亿元,同比-19.1%。归母净利润0.8亿元,同比-62.6%。归母净资产较年初+0.6%。
2023年业绩:手续费净收入及投资收益下滑,境外业务盈利大幅提升。1)公司利息净收入6.8亿元,同比+5.5%;手续费及佣金净收入7.6亿元,同比-3.8%,主要是资管与基金销售业务下滑所致;而投资收益为-0.29亿元,上年同期为3.4亿元,主要为金融资产投资收益减少所致。2)分板块来看,期货经纪/资产管理/基金销售/风险管理/境外业务营业利润分别为5.4亿元、-35万元、0.2亿元、2.0亿元和1.4亿元,分别同比+33%、由盈转亏、-55%、-37%、+163%。
期货经纪业务:行业竞争加剧背景下,公司经纪业务基本盘仍稳固。1)营业收入11.4亿元,同比+23.1%,其中手续费净收入同比+3.8%。2)公司境内期货代理交易成交手数2.34亿手,同比+17%,成交金额15.9万亿元,同比-1.1%。年末客户权益为457亿元,较年初+0.4%。
资产管理&基金销售业务:资本市场波动背景下业务增长显著承压。资管业务和基金销售业务收入分别为0.14亿元和0.61亿元,分别同比-43.9%、-46.3%,主要是由于资本市场波动所致。
风险管理业务:基差贸易规模收缩,场外衍生品与做市业务依然向好。1)风险管理业务收入223亿元,同比-33.4%,主要为基差贸易业务规模的缩减,场外衍生品和做市业务保持较快发展。2)永安资本是公司风险管理业务主平台,全年实现利润2.0亿元,行业占比达20.0%,同比-3.7pct。
境外业务:持续加强境外综合金融业务布局,23年净利润贡献大幅提升。营业收入为2.8亿元,同比+39%,营业利润1.4亿元,同比+163%,净资产收益率超过14%,净利润再创新高,预计主要受益于海外业务需求增长以及境外高利率环境等因素。
2024Q1业绩:投资收益下降与交易所减收政策调整导致利润大幅下滑。1)公司营业收入43亿元,同比-19.1%,其中手续费及佣金净收入、利息净收入和投资收益分别同比-28.5%、-25.2%、-47.3%。2)归母净利润0.8亿元,同比-62.6%,主要由于证券市场波动导致金融产品及股权投资的收益下降、交易所减收政策调整等影响。
维持“优于大市”评级。我们认为永安期货作为国内期货行业龙头,有望在行业快速发展中获得持续增长动力。我们预测2024-25年EPS为0.46、0.58元(原为0.64、0.74元。下调原因:盈利预测下调是因为Q1实际经营不及预期,所以下调全年盈利预测);给予公司32x2024E PE(原为2023年33x),目标价14.88元(-18%)。当前股价对应29x2024E PE,维持“优于大市”评级。
风险提示:大宗商品价格波动超预期,国内期货市场监管政策变化。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示永安期货盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-