中小盘周报：智驾商业模式升级正当时

（以下内容从开源证券《中小盘周报：智驾商业模式升级正当时》研报附件原文摘录）
本周市场表现及要闻：国家发改委：促进新能源汽车骨干企业发展壮大
市场表现：本周（指4月29日至5月3日，下同）上证综指收于3105点，上涨0.52%；深证成指收于9587点，上涨1.30%；创业板指收于1858点，上涨1.90%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.41%，小盘指数上涨1.34%。2024年以来大盘指数累计上涨5.38%，小盘指数累计下跌5.37%，小盘/大盘比值为1.26。日联科技、瀚川智能、台华新材本周涨幅居前。
本周要闻：蔚来全域领航辅助NOP+全量发布；赛力斯拟引入重庆国资，收购问界汽车工厂服务商100%股权；华为2024年将在全国完成10万座超充桩建设；广汽首个海外CKD工厂竣工量产；国务院：大力发展智能网联新能源车，促进产业高端智能绿色化升级；中汽协：比亚迪、理想、蔚来等6家企业76款车型符合汽车数据处理4项安全要求；5月1日起，杭州主城区无人驾驶全开放；国家发改委：促进新能源车骨干企业发展壮大，推动新能源车企优化重组；特斯拉通过国家汽车数据安全合规要求，和百度就FSD地图和导航合作。
本周重大事项：4月30日，三只松鼠发布期权激励计划，其业绩指标：2024、2025、2026年含税营收分别不低于115亿元、150亿元、200亿元。
本周专题：智驾商业模式升级正当时
软件付费逐渐替代硬件付费，成为汽车盈利的新可能。长期以来，汽车的盈利模式是“硬件付费”，销售与维修保养是行业的主要收入来源。在这种模式下，规模化降本、品牌溢价是车企获取利润最主要的途径。但自动驾驶的出现为汽车行业带来更多的盈利可能性，“软件付费”的商业模式正成为可能。
高阶自动驾驶收费方案各有优劣，需在成本与用户接受度间权衡选择。以城市NOA为代表的高阶智驾相较基础的L2功能成本更高、渗透率更低、智能化属性更强，车企对其收费也不同于L2功能，大致可以分为四类：（1）硬件标配、软件付费；（2）硬件选装、软件免费；（3）硬件选装，软件付费；（4）硬件标配、软件免费。甚至同一车企的不同车型也可能有不同的收费方式。
以价换量策略逐渐改变消费者认知。当前，消费者对智驾功能认知及付费意愿刚刚起步。愿意为智驾付费的消费者更偏好一次性买断，同时按年订阅的用户数在迅速增长。目前来看，车企对城市NOA等高阶智驾功能普遍采取“以价换量”的策略，推出限时权益、折扣、免费体验等优惠活动，从而使更多用户参与体验智驾功能。未来随着用户建立智驾使用习惯、用户规模扩大，高阶智驾的软件收费或将逐步提高，届时车企有望靠“卖自动驾驶软件”实现盈利。
重点推荐主题和个股
智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份）；高端制造主题（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠）；早餐主题（巴比食品）。
风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。