乘势而上，市场或迎来新一轮走强

（以下内容从中航证券《乘势而上，市场或迎来新一轮走强》研报附件原文摘录）
核心观点：
4月政治局会议召开，决定7月召开三中全会，新一轮改革蓄势待发。市场对二十届三中全会期待已久，本次政治局会议确定了7月份的时间安排以及“紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革”的会议议题，我们认为新一轮改革有助于为中长期经济社会发展提供动力。同时，会议对后续政策安排超预期积极，坚持乘势而上，存量政策提速，二季度政策有望持续发力。由于一季度较好的经济数据，市场预期后续政策或将偏保守，而本次政治局强调坚持乘势而上，避免前紧后松”，“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”，打消了此前的市场担忧。会议提出“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，预计二季度政府贵的发行速度有望加快，基建开工或边际改善。房地产内容表述本次未提及“三大工程”转变为““统筹研究消化荐量房产和优化增量住房的政策措施”，可能指向了市场近期关注的国资入场推动房地产市场“以旧换新”的模式。尚若基建、地产在二季度出现边际改善，考虑到4月以来南华商品指数持续上涨，二季度通胀有望同步改善，顺周期板块或迎来投机机会。此外，此次政治局会议提出的“积极发展风险投资，壮大耐心资本”，新国九条推出后，后续关注一级、二级市场的中长线资金入市等配套改革落地情况。
一李度财报披露期于4月30日结束，A股盈利恢复仍较为曲折。全部A股、全部A股（非金融）、全部A股（非金融石油石化）的2024年第一季度归母净利润同比增速均有所回落，分别录得4.73%、-5.43%、-5.95%。
4月份政治局会议对后续政策安排超预期，当前为较好的布局期建议关注202401利润同比增速较202304改善较快且拥挤度较低的行业。思路一，寻找景气度改善较快且当下估值处于历史相对低位的行业，国防军工、电力设备、通信、医药生物、环保、机械设备、有色金属、食品饮料、银行、家用电器等。思路二，结合公募基金一季报，寻找景气度改善幅度大但202401被基金低配的行业，包括非银金融、基础化工、机械设备、环保、银行、国防军工、美容护理。选取两个思路的交集，景气度环比改善幅度大、估值处于历史相对低位且被基金低配的行业为国防军工、机戒设备、环保、银行
3月工业企业营收所有回落，库存持续改善，主动补库尚不牢固4月政治局会议指出当下有效需求仍然不足，企业经营压力较大，国内大循环不够顺畅。往后看，未来国内需求修复的强度决定补库周期能否由弱转强。本次政治局会议有望推动政府债发行速度，基建开工或边际改善，登加大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案的持续推进，政策组合拳有望积极扩大国内需求。
投资建议：
4月政治局会议召开，决定7月召开三中全会，新一轮改革蓄势待发。会议对后续政策安排超预期积极，坚持乘势而上，存量政策提速，二季度政策有望持续发力，当前为较好的布局期。关注核心资产、顺周期板块，政治局会议对房地产领域相关表述的变化或推动短期地产链的修复行情。此后重点跟踪：1）政府债发行速度；2）基建开工情况；3）地产政策。