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业绩增长稳健,隐形眼镜获批在即

来源:西南证券 作者:杜向阳 2024-05-05 10:25:00
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(以下内容从西南证券《业绩增长稳健,隐形眼镜获批在即》研报附件原文摘录)
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投资要点
事件:公司发布]2023年年报及2024年一季报,2023年公司营业收入4.8亿元(+25.2%),归母净利润1.0亿元(+48.8%)。2024Q1公司营业收入0.7亿元(+2.1%),归母净利润0.1亿元(-21.6%),业绩符合预期。
业绩符合预期,血液净化类和新增产品增速亮眼。按产品类型分,2023年安全输注类营收3.34亿元(+5.5%),市场订单需求表现稳定;血液净化类营收0.8亿元(+76.7%),主要因中空纤维膜纺丝线、透析器自动组装机等设备订单需求增加;其他收入0.7亿元(+60.3%),主要来自新品(如预灌封设备)销售贡献。
盈利能力显著提升,四费率维持健康状态。从盈利能力看,2023年公司毛利率为59.3%(+14.5pp),得益于订单成本得到有效控制。从费用率看,2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.7%/18.8%/6.9%/-1.6%,同比变动+2.0pp/-0.9pp/-2.7pp/+1.3pp。其中销售费用增长主要因营销奖金和业务拓展所需的展览展会、业务招待等费用增加所致。2023年研发费用为3318万元(-9.5%),部分研发项目形成销售,已从研发费用转出。
隐形眼镜获批在即,带来第二条收入增长曲线。公司是智能装备领域的方案提供商,根据客户订单方案进行定制化设备生产模式,在智能装备生产制造方面具有独特优势。隐形眼镜为公司向下延伸和新业务拓展的前瞻性布局,预计2024年能获得产品注册批件,公司正在搭建6条产线,年单产预期达到1800万片/条,有望为公司带来第二条收入增长生产曲线。
盈利预测:预计2024-2026年营收为6/8/11亿元,同增32%/33%/32%;归母净利润为1.1/1.3/1.5亿元,同增8%/16%/19%,对应PE为26/22/19倍。
风险提示:市场竞争加剧风险、订单不及确认风险、隐形眼镜业务获批和生产主线搭建不及预期风险。





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