中国策略：四月维持震荡蓄势，以时间换空间，继续尝试突破

（以下内容从海通国际《中国策略：四月维持震荡蓄势，以时间换空间，继续尝试突破》研报附件原文摘录）
在上篇3月27日的报告中我们继续看好指数上涨，期待指数冲高出现明显的见顶/双顶形态。截至上周五，恒生指数已从16,392点上涨至17,651点涨幅达7.7%，上证综指从2,993点上涨至3,088点涨幅3.2%，恒生科技涨9.6%；四月各大指数维持窄幅震荡，仍然没有突破走出短期顶部结构，而是通过震荡盘整延长了这波已历时三个月的反弹，以时间换空间，因此整体看依然在反弹周期，继续尝试突破。
上周五恒生指数和上证综指均放量上涨尝试突破年线，南向资金持续流入，北向资金单日大幅流入224亿。港股在证监会发布的5项资本市场对港合作措施及日元持续贬值的转移资金带来的流动性改善预期下市场信心明显增强；南向资金占港股成交比例持续增加，从1月的14%左右增加至上周的22%。今天恒生指数和上证综指再次放量突破年线，但恒生指数18,000点上方和上证综指3,100点上方仍有压力。短期涨幅较大后要注意市场放量滞涨并转为震荡的风险。
五月上旬预计市场延续震荡，若不能强势站稳突破则仍要警惕回调风险，待回调完成后下半月有望继续尝试突破。本轮反弹中大小盘和行业呈现轮动上涨，上周恒生指数涨幅更多以前期涨幅较少的金融地产、消费、互联网贡献，A股涨幅主要贡献为金融地产和回调过的科技，从轮动角度建议关注低位医药。
风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期，海外不确定因素发酵。