(以下内容从海通国际《通胀预期下持续看好公司市场表现》研报附件原文摘录)
中远海能COSCOShippingEnergyTransportation(600026)
事件
2024年Q1,归属于母公司所有者的净利润12.36亿元,同比增长12.76%;营业收入58.38亿元,同比增长3.68%;基本每股收益0.259元,同比增长12.76%。
点评
原油运价开年表现优于预期,供需偏紧体现。2024年1月-3月,VLCC-TD3C平均日收益4.4w美元/天。3月受益于货盘集中释放和中东区域船位紧张,运价一度超过7w美元。
油运景气延续,有望实现运价中枢与估值双重提升。供给端逻辑坚实,VLCC景气持续至少27年,景气高位维持助推估值。需求端23年拖累油运表现的因素有望反转。
投资建议:考虑到VLCC景气度延续,有望实现运价中枢与估值双提升,持续推荐VLCC占比最高标的中远海能。预计24-26年归母净利润73.77/81.41/89.49亿元,对应PE10.19x/9.24x/8.40x;利用PE估值法,给予24年13.6倍估值,目标价20.95不变,维持优于大市评级。
风险提示:OPEC+减产超预期,全球经济大幅下滑。