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公司信息更新报告:2023Q4及2024Q1营收表现亮眼,毛利率持续提升

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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:2023Q4及2024Q1营收表现亮眼,毛利率持续提升》研报附件原文摘录)
安克创新(300866)
2023Q4/2024Q1扣非业绩亮眼,储能/音频快速增长,维持“买入”评级2023年营收175.07亿元(同比+22.85%,下同),归母净利润16.15亿元(+41.22%),扣非归母净利润13.44亿元(+71.88%)。2023Q4营收57.21亿元(+21.36%),归母净利润4.02亿元(+28.31%),扣非归母净利润4.21亿元(+70.27%)。2024Q1营收43.78亿元(+30.09%),归母净利润3.11亿元(+1.6%),扣非归母净利润3.15亿元(+29.04%)。储能/音频/安防等品类在战略聚焦及渠道深化下有望延续亮眼表现,我们维持2024-2025年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润19.75/23.32/27.08亿元,对应EPS为4.86/5.74/6.66元,当前股价对应PE为16.6/14.1/12.1倍,维持“买入”评级。
2023Q4储能/音频品类以及线上渠道快速增长,2024Q1线下渠道增速有改善分品类:2023年充电储能类实现营收86.04亿元(+25.12%),智能创新类营收45.41亿元(+18.72%),智能影音类营收42.85亿元(+26.47%)。分区域:2023年北美/欧洲/日本/中东/中国大陆分别实现营收83.7/36.8/24.9/9.1/6.4亿元,同比分别+15%/+30%/+38%/+19%/+22%,剔除汇率波动预计北美/欧洲/日本地区营收同比分别+10%/+21%/+41%。分渠道:2023年线上/线下分别实现营收123.07亿元(+30.19%)/52亿元(+8.40%)。线上方面,亚马逊/其他第三方平台/独立站分别实现营收99.96/10.67/12.44亿元,同比分别+25%/+33%/+84%,2023H2同比分别+27.7%/+30.5%/+70.5%。2024Q1线上/线下营收分别为31.12亿元(+33.52%)/12.66亿元(+22.37%),线下渠道整体增速有所改善。
产品结构升级+高毛利渠道占比提升+汇率利好共振带动毛利率延续提升趋势2023年毛利率43.54%(+4.8pct),2023Q4/2024Q1毛利率分别为44.04%(+5.6pct)/45.12%(+3.59pct),毛利率持续提升或系各业务中高端占比提升+高毛利线上渠道占比提升+汇率利好等因素,汇率还原后预计毛利率同比+2.79pct。2023年公司销售/管理/研发/财务费用率同比分别+1.6/+0.1/+0.5/+0.02pct,2023Q4同比分别+1.9/+0.8/+0.4/-1.3pct。2024Q1同比分别+1.3/+1.0/+0.2/-1.7pct,销售/管理/研发费用率提升人员规模扩张、宣传推广及研发投入增加所致,财务费用率同比下降主要系汇兑收益增加所致。综合影响下2023年扣非净利率7.67%(+2.19pct),2023Q4/2024Q1扣非净利率分别为7.35%(+2.11pct)/7.21%(-0.06pct)
风险提示:海外消费需求快速回落;海运运价反弹;新品拓展不及预期等。





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