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24Q1业绩持续增长,CPU和DCU发展前景广阔

来源:德邦证券 作者:陈蓉芳,陈瑜熙 2024-04-28 09:26:00
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(以下内容从德邦证券《24Q1业绩持续增长,CPU和DCU发展前景广阔》研报附件原文摘录)
海光信息(688041)
投资要点
事件:4月26日海光信息发布2024年一季度业绩报告。24Q1实现营收15.92亿元,同比+37.09%;实现归母净利润2.89亿元,同比+20.53%;实现扣非净利润2.72亿元,同比+42.71%。
Q1业绩持续增长,经营现金流承压。收入端,实现营收15.92亿元,同比+37.09%,主要系报告期内,公司加大市场开发力度且众多行业对国产服务器需求的大幅增加,加之公司专注于高端处理器的研发升级和产品迭代,促进了公司营业收入规模的进一步增长所致。利润端,实现归母净利润2.89亿元,同比+20.53%。盈利能力方面,毛利率62.87%,同比-0.87pct。公司研发投入合计6.57亿元,同比+5.47%。Q1经营性现金流-6788万元,主要系销售回款同比增加大于购买商品支付现金的同比增加所致。
CPU前景广阔,产品线持续迭代拓宽。海光CPU兼容国际主流x86处理器架构和技术路线。根据IDC统计数据,2023年全年,中国x86服务器市场出货量为362万台,预期2024年还将增长5.7%。针对多样化的应用场景需求,公司推出了海光7000、5000和3000系列产品。其中,海光7000和5000系列主要应用于服务器;海光3000系列主要应用于工作站和边缘计算服务器。目前,海光CPU全系产品已迭代至第三代——海光三号,其性能有了显著的提升。
DCU适用于广泛的应用场景,支持全精度模型训练。海光DCU系列产品基于GPGPU架构,兼容通用的“类CUDA”环境,能够灵活适配国际主流的商业计算及人工智能软件,因此在大数据处理、人工智能和商业计算等领域有着广泛的应用前景。在当前AIGC迅猛发展的时代背景下,海光DCU系列表现出色,支持全精度模型训练,并成功实现了LLaMa、GPT、Bloom等大模型的全面应用,与国内大模型如文心一言等全面适配,达到国内领先水平。深算二号已在大数据处理和人工智能等领域实现了商业化应用,其性能相较于深算一号提升了100%以上,并已在国内市场实现销售。同时,深算三号的研发工作也进展顺利,预示着海光DCU在未来将有更广阔的应用空间。
投资建议:根据公司2024年一季度业绩报告,我们维持预期预计公司2024-2026年营业收入为85.57/115.31/150.62亿元,归母净利润为17.80/23.77/31.36亿元,以4月26日市值对应PE分别为103/77/59倍,维持“买入”评级。
风险提示:公司研发工作未达预期风险,知识产权风险,客户集中度较高风险,供应商集中度较高且部分供应商替代困难风险,原材料成本上涨风险。





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