(以下内容从华福证券《A股周观察:野百合也有春天—日本“失去十年”中的四次牛市》研报附件原文摘录)
投资要点:
在20世纪90年代,日本经济在泡沫破裂后陷入了长期的衰退,被称为“失去的十年”。这十年日本经济增长显著放缓,资产价格大幅下跌,银行系统也因大量不良贷款而陷入危机,但回顾日本泡沫经济破灭后的资本市场,可以发现仍有4次年度或半年度级别的牛市,分别是1992/8-1993/5、1993/11-1994/6、1995/7-1996/6和1998/10-2000/4,涨幅都较为可观,分别为47.1%、34%、56.5%和61.7%。从国际上指数涨幅超过20%构成“技术性牛市”的标准来看,这四次涨幅都不算小。
通过回顾日本在经济泡沫破裂后经历的“失去的十年”,这期间经济增长大不如前,金融市场大幅波动,在一系列货币和财政政策的支持下,股市也出现了一些阶段性反弹,信息技术、工业、可选消费等行业在反弹中都表现不俗。
本周A股电力及公用事业行业领涨,非银金融较上周明显上涨。截至4月19日,本周A股家电行业领涨,其次为银行、建筑、非银行金融、煤炭,涨幅分别为5.51%、4.48%、3.44%、3.26%、3.23%。表现较差的行业有综合、消费者服务、商贸零售、传媒、轻工制造,跌幅分别为8.01%、7.00%、5.81%、4.84%、4.39%。
宽基指数显示,本周成交活跃度较上周明显增长。换手率与成交额数据均显示,各宽基指数成交情况较上周均明显增长。
从行业角度来看,本周石油石化板块成交情况出现明显改善。从成交活跃度改善情况来看,石油石化最为明显,本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长40%、35%,反映出行业关注度的提升。
本周风格偏大盘与金融。从规模来看,大盘指数表现优于中盘指数及小盘指数;从中信风格分类来看,金融风格领先于其他风格。
风险提示:经济复苏不及预期,历史经验仅供参考。