电力设备行业跟踪周报：出海和特高压驱动电网设备龙头高增、锂电Q2拐点确立

（以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报：出海和特高压驱动电网设备龙头高增、锂电Q2拐点确立》研报附件原文摘录）
电气设备 6364 下跌 2.26%，表现弱于大盘。 核电涨 0.38%，发电及电网跌 0.2%，新能源汽车跌1.21%，电气设备跌 2.26%，发电设备跌 3.25%，光伏跌 3.44%，风电跌 3.98%。涨幅前五为中国西电、中核科技、海兴电力、泰永长征、中材科技；跌幅前五为 ST 天成、天龙光电、百利科技、金通灵、坚瑞沃能。
行业层面： 储能： 能源局：国家能源局《电力系统新型储能电站规划设计技术导则》征求意见， 4 小时以内储能时长优选电化学储能。 电动车： 上海新一轮 1 万元新能源车置换补贴政策发布；宁德时代: 德国工厂获大众集团双料认证；特斯拉：全球将裁员 10%，特斯拉上海工厂拟减产 30%；小米：SU7 的锁单量已经超过 6 万; 智界：新款智界 S7 上市后首周末大定 2079 台；本田：发布全新纯电品牌“烨”；小鹏：与大众正式签订 EEA 架构合作协议；特斯拉：在美国上海储能超级工厂项目计划于今年 5 月开工；理想： L6 正式上市,售 24.98-27.98 万元；长安：半固体电池将于 2026 年年底上市；百川金属钴 22.3 万/吨， -1.3 %；上海金属网镍 14.09 万/吨， +1.7 %；长江有色市场锰 1.34 万/吨， -0.7 %；百川碳酸锂工业级 10.8 万/吨， -1.4 %；碳酸锂 LC2407 10.82 万/吨， -3.7 %；百川金属锂 91 万/吨， +0 %； SMM 氢氧化锂国产 10 万/吨， +0 %； 百川磷酸铁锂 2.13 万/吨， +0 %; 百川六氟 7.1 万/吨， -1.4 %； DMC 碳酸二甲酯工业级 0.39 万/吨， -2.5 %; SMM 四氧化三钴 13.1 万/吨，-1.1 %; 百川钴酸锂 17.4 万/吨， -0.6 %；三元 111 型 11.8 万/吨， +0%； SMM 磷酸铁锂-动力 4.36万/吨， -0.7 %；人造石墨中端 3.05 万/吨， +0%；天然石墨中端 3.85 万/吨， +0%；针状焦 0.75 万/吨，+0.9%; 百川湿法 1.225 元/平， +0 %；百川隔膜干法 0.48 元/平， +0% ; SMM 方形-三元 523 0.49元/wh， +0 %； SMM 方形-铁锂 0.43 元/wh， +0 %; 8μ m 国产加工费 18.5 元/公斤， +0%； LFP 7.5 万元/吨， +0%。 新能源： 硅业分会公布最新硅料价格，较前次跌价 17-20%;三峡集团: 24 年光伏固定支架框架集中采购中标候选人公布；美国: 或恢复对进口光伏组件征收关税；根据 Solarzoom,本周单晶硅料 53.00 元/kg，环减 8.62%；硅片 182/210mm 1.70/2.10 元/片，环平/减 8.70%； PERC182/210 电池 0.36/0.38 元/W，环平/增 5.56%；单面 PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.84/0.94 元/W，环降1.18/2.33%；玻璃 3.2mm/2.0mm 26.25/18.25 元/平，环平。亨通光电成为大唐海南儋州 120 万千瓦海上风电项目一场址 220kV 海底光电复合缆及附件第一中标候选人，投标报价 4.77 亿元。本周招标1.17GW，陆上 1.17GW，海上暂无；本周开/中标 1.10GW，陆上 1.10GW，海上暂无。 电网：江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目；美国能源部敲定国会授权的配电变压器能效标准，最终能效标准将采用晶粒取向电工钢（GOES）为主要原材料，辅以小部分非晶合金。 人形机器人：波士顿动力推出全电动 Atlas 机器人视频，机器人完成从俯卧状态迅速起身动作。
公司层面： 宁德时代： 24Q1 营收 798 亿元，同减 10%； 归母净利 105 亿元，同比+7%。 汇川技术：24Q1 预计营收 59.77-66.94 亿元，同增 25%-40%； 归母 7.47-8.59 亿元，同增 0%-15%。 亿纬锂能：23 年实现营收 487.84 亿元，同增 34.38%；归母净利 40.5 亿元，同增 15.42%。 贝特瑞： 23 年实现营收 251.19 亿元，同减 2.18%；利润总额 16.54 亿元，同减 28.42%。 海兴电力： 23 年营收 42 亿元，同增 26.91%； 归母 9.8 亿元，同比+48%。 科士达： 23 年营收 54.4 亿元，同增 24%；归母扣非净利8.18 亿元，同增 34.36%。 伟创电气： 23 年营收 13.05 亿元，同增 44%； 归母净利 1.9 亿元，同比+36%。 通灵股份： 23 年营收 15.40 亿，同增 23.35%；归母 1.65 亿元，同增 42.66%； 24Q1 净利 0.36亿，通比-3.77%。 京运通： 23 年营收 105 亿，同减 14%；归母净利 2.4 亿，同减 44%。 湖南裕能：1） 23 年营收 414 亿，同-3%，归母净利 16 亿，同+47%。 2）拟授予 288 人 1514 万股限制性股票，占总股本 2%，授予价格 17.43 元，激励目标 24 年销量 63 万吨+、 25/26 年净利润超 15/20 亿元。 华友钴业： 23 年营收 663 亿，同增 5%，归母净利 33.5 亿，同减 14%， 24Q1 营收 150 亿，同减 22%，环减 1.7%，归母净利 5.2 亿，同减 49%，环增 55%。
投资策略： 储能： 国内储能系统报价已到 0.7-0.8 元/Wh， 光储平价时代， 24 年 1-3 月储能招标20.7Gwh，同增 88%，全年新增储能装机有望达 70Gwh，同增 45%； 美国是大储高壁垒高盈利市场， 预计 24 年可实现 39GWh 以上装机，同增 50%+； 欧洲户储库存在 24 年上半年去完库存， 新兴市场已率先好转， 24 年预计户储 30%+增长；全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、 美国大储集成和储能电池龙头。 电动车： 特斯拉减产略微影响排产增速，但4 月景气度依然较高， 环比微增 5%，已超 23 年高点， 5-6 月排产预计微增， Q2 环比仍可增 30-40%，远好于季节性恢复； 下周北京车展预计新车型将拉动需求，且“以旧换新”政策近期落地，将进一步提升渗透率。景气度超预期后，供需拐点前置， Q1 各环节价格底部确立，且部分环节价格略微提升。当前时点，继续全面看好电动车板块， 首推宁德时代、科达利、湖南裕能等锂电龙头公司。 光伏： 4 月中下旬组件排产略有下降， 4 月环比持平，硅料库存超 2 周以上，价格开始快速下行， 整体主链价格仍是下降态势，组件 3 月出口 22.9GW，环同比+29.4%/+13.1%， 24 年全球装机有望达525GW+，同增 28%左右， 其中国内 260GW+。新技术上， Topcon 招标渗透率达 80%以上，部分公司开始 0BB 改造， BC、 HJT、钙钛矿有些积极的进展。 看好逆变器、 格局好的辅材、 一体化组件龙头和电池新技术。 电网： 今年电网投资增长 8%， 特高压计划开工“五直三交” ， 国内特高压+新能源基建，海外电网升级+新能源+制造业回流， 开启电力设备需求大周期， 供给格局稳定， 23 年订单普遍高增，今年业绩增长确定， 重点推荐电力设备龙头， 重点推荐柔直、 出海、特高压等方向龙头公司。 工控&机器人： 工控今年以来需求弱复苏， 3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，Q2 是拐点， 看好工控龙头；优必选量产指引超预期，英伟达推出 GR00T 大模型，预计 Q2 末特斯拉供应链优必选将结束定点，后续催化剂众多，我们看好 T 链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。 风电： 24 年国内海风大年， 预计同比翻倍以上增长， 江苏海风 2.6GW 项目审批在即，推荐海风零部件龙头。
重点推荐标的： 宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期） 、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、 汇川技术（通用自动化开始复苏龙头 Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、 三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、 科达利（结构件全球龙头、 优势突出盈利相对稳定）、 湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升） 、 思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期） 、 平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期） 、 许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、 三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、 海兴电力（海外渠道深厚、电表及 AMI 模式高增） 、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、 盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长） 、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健） 、 尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、 隔膜涂覆持续高增长） 、 禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、 锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长） 、 国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期） 、 天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、 中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高） 、 天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨）、 阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储） 、 福斯特（EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、 威迈斯（国内车载电源龙头，800V+海外占比提升）、 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、 鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大） 、 比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速） 、 华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、 曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、 容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期） 、 晶科能源（一体化组件龙头、 Topcon 明显领先）、 晶澳科技（一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期） 、 天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、 固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、 星源材质（干法和湿法隔膜龙头、 LG等海外客户进展顺利） 、 钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、 隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待） 、 儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期） 、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、大举布局组件）、 爱旭股份（PERC 电池龙头、 ABC 电池组件上量在即）、 泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善） 、 天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放） 、 东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动） 、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、 以价换量稳份额）、 当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、 派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声） 、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入） 、 大金重工、 聚和材料、 科士达、 德方纳米、 安科瑞、 赣锋锂业、天齐锂业、 日月股份、禾川科技、 TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、 欣旺达、 诺德股份、金风科技。 建议关注： 东方电气、 中国西电、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。