(以下内容从国金证券《政策与ESG专题报告:《新国九条解读之退市制度—关于上市公司退市风险》》研报附件原文摘录)
事件
2024年4月12日,证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》。基于此,沪深北三大交易所分别对相关配套业务规则进行修订完善,对沪深主板、创业板、科创板、北交所进一步严格退市标准。
核心观点
1.退市新规涉及的退市标准可归纳为财务类、交易类、规范类、违法类及分红不达标类,总体更具针对性、规范性和适用性。修订后的上市规则对强制退市标准进行了调整,主要包括新增三项规范类退市情形、收紧财务类退市指标、完善市值标准等交易类退市指标、科学设置重大违法强制退市适用范围。新规丰富了规范类退市指标的应用场景,对财务类指标中的营业收入和交易类指标的市值标准进行从严设定,并对重大违法类指标中的财务造假行为认定分别设置定量约束指标,整体来说,修订后的退市新规的覆盖面和出清力度进一步加大,有助于增强证券市场活力,促进资本市场高质量发展。
2.新规涉及的上市公司影响范围明显扩大,常态化退市格局将加速形成。新增的规范类退市指标中,累计有16家上市公司2021年和2022年财务报告内部控制连续两年被出具否定或者无法表示意见,若在披露的2023年年报中再次触及,则按新规标准将会面临退市。财务类退市指标中,披露2023年年报的上市公司不满足修订后营收和净利润指标的累计有10家,其中,沪深主板8家,科创板1家,北交所1家。而若以现行标准计算,不满足的仅有3家,说明修订后的财务类指标大大提高了因营业收入退市企业的数量。交易类退市指标中,主板上市公司市值标准不满足修订后市值标准5亿元的有2家。对于新增的分红风险警示指标,根据2020-2022年三年上市公司财务数据,分红不达标的上市公司共有142家,包括主板107家,创业板33家,科创板2家。
风险提示
1)政策推进不及预期;2)公司筛选基于历史数据,历史数据不代表未来。