每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
宏观： 名义增长有待回归——2024 年一季度经济数据分析。 1 季度经济增长超预期，物价、制造业、服务业推动其上行。实际和名义 GDP 的差距会在下半年闭合。 PPI 在下半年的上行是较为确定的， 4 季度名义 GDP 可能超过实际GDP 增速。在制造业和服务业偏高，房地产走低的情况下，名义 GDP 的大幅好转会遇到阻力 。政策层需要密切关注房地产行业和基建行业走势，超长期特别国债以及央行政策需要快速推出，以抬升名义 GDP。
策略：“良币驱逐劣币”长期利好 A 股市场——证监会退市新规点评。退市新规长期利好 A 股市场健康运行。本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳 ”、“害群之马 ”，并非针对“小盘股 ”。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。长期视角，良币驱逐劣币势在必行，中国经济长期向好的基本态势不会改变，外部环境仍在等待欧美国家集中释放流动性，仍将维持 A 股市场震荡向上格局 。
银行： 信贷投放均衡化，企业贷款结构偏优。社融和信贷数据同比少增主要受高基数和均衡投放的导向影响，但增量维持近年来较高水平，政府债发行节奏偏慢，对社融的驱动效应并不明显。从结构上看，居民融资需求尚待修复，企业中长期贷款增量仅次于 2023 年同期，结构偏优，对实体经济的支持力度加大，利好银行资产端稳步扩张 。负债端，居民存款增速放缓，定期化问题或有缓解，有利于降低负债端成本刚性，助力息差改善。综合量价因素，我们继续看 好 银 行 板 块 配 置 价 值 。 个 股 方 面 ： 推 荐 中 国 银 行 （ 601988）、 成 都 银 行（ 601838）、江苏银行（ 600919）和常熟银行（ 601128）。
地产： 销售降幅略微收窄，投资降幅有所扩大 。 2024 年 1-3 月销售、开工、竣工等均承压。受到前期高基数等因素的影响，销售的同比表现依然承压，但2 月以来， 5 年期 LPR 超预期下降， 3 月市场热度较 2 月有所缓解。我们认为在放松政策下，高能级城市楼市或有得到一定幅度的改善；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、龙湖集团、万科 A、新城控股、滨江集团；建议关注： 1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展； 2）优质物管：中海物业、华润万象生活； 3）优质商业：恒隆地产、大悦城； 4）代建龙头：绿城管理控股； 5）中介龙头：贝壳-W。