房地产行业研究：居民中长贷回正，多城下调供地计划

（以下内容从国金证券《房地产行业研究：居民中长贷回正，多城下调供地计划》研报附件原文摘录）
行业点评
本周A股地产、港股地产、物业板块均下跌。本周（4.6-4.12）申万A股房地产板块涨跌幅为-7.1%，在各板块中位列第28；WIND港股房地产板块涨跌幅为-1.9%，在各板块中位列第21。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-1.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为+0.3%，沪深300指数涨跌幅为-2.6%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-1.7%和+1.2%。
杭州五批次土拍挂牌4宗宅地，新房均不限价。本周（4.6-4.12）全国300城宅地成交建面150万㎡，单周环比-19%，单周同比-50%，平均溢价率7%。2024年初至今，全国300城累计宅地成交建面4303万㎡，累计同比-53%；年初至今，华润置地、绿城中国、滨江集团、中建三局、中国铁建的权益拿地金额位居行业前五。本周新房销售同环比均下降，进入4月后环比两连降。本周（4.6-4.12）35个城市商品房成交合计246万平米，周环比-6%，周同比-43%。其中：一线城市周环比-26%，周同比-35%；二线城市周环比-0.3%，周同比-47%；三四线城市周环比+30%，周同比-17%。
本周二手房成交恢复节前水平，同比下降，环比上升。本周（4.6-4.12）15个城市二手房成交合计220万平米，周环比+63%，周同比-8%。其中：一线城市周环比+59%，周同比+9%；二线城市周环比+64%，周同比-12%；三四线城市周环比+74%，周同比+24%。
多数重点城市继续下调24年供地计划。根据克而瑞统计，从总量看，2024年重点28城住宅用地总供应量预计为1.085亿方，同比-15%，其中商品住宅用地总供应量预计为6475万方，同比-18%。分城市看，除沈阳、西安、烟台及三亚外，其他重点城市预计供地规模均有缩量。在2023年典型样本城市宅地计划供应量同比下降13%的基础上，2024年供地计划继续收缩，核心在于销售持续深度调整，当前市场供需关系已发生重大变化，部分城市部分地区的新房面临较大的去化压力。地方政府为适应新房需求的下降，主动减少宅地供应，力争在下一台阶达到供需平衡，同时有利于去化现有库存，助力库存周期回归健康水平，最终促进房地产市场实现可持续发展。
3月居民新增中长贷回正，整体规模仍处低位。4月12日央行发布《2024年3月金融统计数据报告》，其中3月居民中长期贷款新增4516亿元，同比-28.9%，环比由2月的-1038亿元转正，绝对规模基本与2018H2至2019年期间相当；一季度居民中长期贷款新增9750亿元，同比+3.3%，同比小幅增长主要由于去年1-2月低基数，但绝对规模为近五年第二低。居民中长贷表现较弱的根本原因在于一季度楼市持续筑底，据我们统计，2024年1-3月，35城新房销售面积同比-36.4%，15城二手房成交面积同比-16.7%，有待政策进一步支持。
投资建议
当前销售尚未企稳，多数城市房价普遍受压，政府从供给端主动缩减供地计划助力市场企稳，同时本周北京广州等地调整公积金政策，预计后续核心城市在需求端仍将持续优化。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、越秀地产、招商蛇口、中国海外发展；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约