养殖业月度简报：预期好转，猪价上行趋势确立

（以下内容从西南证券《养殖业月度简报：预期好转，猪价上行趋势确立》研报附件原文摘录）
投资要点
预期好转，猪价上行趋势确立。据全国生猪市场，截止2024年3月29日，猪粮比价为6.32，自繁自养模式的生猪利润为-61.69元/头，较上月同期变化170.1元/头；专业育肥（外购仔猪）模式的生猪利润为112.58元/头，较上月同期变化129.1元/头。农业农村部表示，目前全国生猪供需关系逐渐改善，生猪价格止跌企稳，二月份全国生猪出栏量环比下降超过10%，结束连续四个月的增长。二月份全国规模猪场的中大猪存栏量环比下降1.1%，已连续三个月环比下降，预示着三四月份生猪上市量有所减少；另外，从新生仔猪数量看，从去年九月份起至今年二月份也在持续减少；农业农村部生猪产业监测预警专家朱增勇预计今年二季度生猪价格有望触底回升。
政策指导产能进一步去化。2024年3月1号，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，农业农村部最新数据显示，2024年2月份全国能繁母猪存栏量为4042万头，环比下滑0.6%，同比下降6.9%。
猪肉价格淡季不淡，稳步上升。13家上市猪企2月生猪合计出栏1065.622万头。据13家上市猪企2月销售数据，商品猪销售均价大概13.85元/公斤，各企业销售均价环比上升。
玉米豆粕价格稳定。春节后中储粮继续加大收购力度，玉米深加工企业开工率保持高位，市场主体积极入市，玉米购销逐渐活跃，市场价格稳中有涨。美国新季大豆播种面积高于市场预期，巴西大豆收获快速进入市场，南美丰产预期强烈，全球大豆供应仍较为宽松，预计短期价格受南美天气影响震荡运行。
投资建议：投资逻辑从“产能去化周期”转为“景气回升，业绩改善”，仍有空间。猪价淡季不淡，显著强于预期，又有天邦重组催化。近期全国猪价稳中偏强调整，市场推涨情绪仍在。农业部2月能繁母猪去化0.6%，去化幅度放缓，预计3月去化幅度进一步放缓。生猪板块投资逻辑从“产能去化周期”转为“景气回升，业绩改善”。全国新生仔猪数量自23年10月开始下滑。向后展望，生猪供给2024年后市或呈现持续下降的状态，叠加饲料价格的同比回落，养殖企业盈利确定性转好。目前生猪养殖板块仍有上升空间，建议关注年内生猪出栏确定性高、成本控制水平较好的养殖企业。。1）龙头企业：牧原股份、温氏股份等；2）成长企业：立华股份、巨星农牧、华统股份等。
风险提示：消费恢复不及预期；产能去化不及预期；动物疫情风险。