电子：供给优化，需求改善，面板头部企业及产业链中上游有望持续受益

（以下内容从上海证券《电子：供给优化，需求改善，面板头部企业及产业链中上游有望持续受益》研报附件原文摘录）
主要观点
事件描述
近日，群智咨询数据显示3月份各主流尺寸面板价格持续上涨，32/50/55/65/75寸TV面板价格相较2月份分别上涨1/2/4/5/5美金。
分析与判断
面板行业供给持续优化，格局向大陆头部厂商集中。
日韩系厂商逐步退出市场。根据洛图科技报道，全球液晶电视面板行业的话语权已经彻底地转移到了中国大陆厂商，在中国大陆面板厂的巨大压力之下，日韩系面板厂的业务经营常年亏损，因此只能选择逐步地断臂退出——2023年，日韩系液晶电视面板厂出货量全球占比仅为10.8%，同比下滑4.6pct。2024年日韩厂商收缩情况还在持续。根据OLEDindustry和Omdia的报道，夏普10代面板厂SDP通过采用降价促销策略，成功地提升了产能利用率；尽管如此，该策略并未帮助夏普SDP恢复盈利。另外，3月29日，据IT之家援引韩媒NEWSIS报道，京东方收购LG显示广州LCD工厂的谈判已进入最后阶段，双方达成交易几成定局。我们认为，SDP停产、京东方收购LG显示广州厂均可能会导致面板产能进一步向中国集中，从而提升中国头部厂商在与全球电视整机品牌商谈判时的话语权。
行业市场占有率向头部集中。据洛图科技统计，2023年全球共计8家大尺寸LCD面板厂，其中京东方为全行业唯一头部厂商，年出货达5000万片以上；虽然2023年京东方市占率下降0.3pct，但紧跟其后的华星光电、惠科市占率均提升，2023年面板行业CR3达到了62.1%，同比增加了2.7pct。此外，高世代面板生产线需要巨额的投资；而且，行业先入者的存量折旧会提前到期，这为他们带来了显著的成本优势，这是后来者难以忽视和与之竞争的。我们认为面板行业头部领导者已经建立了明显的先发优势，这可能会导致后来的潜在进入者知难而退。
2024年面板需求持续回温。包括美洲杯、欧洲杯和巴黎奥运会在内的全球体育赛事的举办有望推动全球大尺寸面板需求回升；洛图科技预测，2024年全球电视市场出货量将实现2.4%的修复性增长。从IT面板需求来看，我们认为在AI PC及电脑更新周期的带动下，2024年笔记本电脑的需求有望恢复。
我们认为话语权增强、运营策略趋于成熟有望推动行业迎来周期弱化、盈利强化拐点。面板价格之前的剧烈波动主要是由于理论产能与需求的不匹配。随着中国大陆厂商在行业中的影响力增强，其经营理念已从“生产导向、满产满销”转变为“市场导向、以销定产”，我们认为这有望减轻周期性对行业的影响。同时，我们认为，在新市场环境下，面板厂有望将持续盈利而非大力生产作为经营的核心目标。
投资建议
维持电子行业“增持”评级，我们认为中国大陆头部面板厂京东方A、TCL科技、彩虹股份有望充分受益于面板供给格局优化与需求改善；同时，中国大陆头部面板厂有望持续推动产业链中上游的设备、材料、芯片封装等环节逐步实现国产替代，建议关注联得装备、易天股份、三利谱、汇成股份、颀中科技。
风险提示
市场竞争风险，面板需求恢复不及预期，面板价格涨幅不及预期。