PB-ROE模型视角下的业绩披露期投资机会

（以下内容从华福证券《PB-ROE模型视角下的业绩披露期投资机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
根据相关制度规定，上市公司应当在每个会计年度结束之日起四个月内披露年度报告，在每个会计年度前三个月、九个月结束后的一个月内披露季度报告，因此每年的11月至次年4月都是A股交易日历中的“业绩真空期”。由于相对缺之业绩指引，“业绩真空期”中比较容易出现主题赛道行情。
截止2024年3月31日，全部A股上市公司中已有80%披露年报相关信您（含正式年报、业绩快报和业绩预告），电子、计算机和国防军工业绩披露率更已超过90%。进入业绩披露期后，行情或逐渐向基本面收敛，而作为联接基本面与估值的桥梁，PB-ROE模型在当下时点具有较高的参考价值。
从PB-ROE模型来看，在去年三季报公布后至今的“业绩真空期里，市场主要有如下两条行情脉络：一是对盈利水平较好且估值相对低估的品种进行了一定的估值修复：二是盈利和估值均在低位的品种在本次“业绩真空期”中，估值更多是延续下滑态势而非反转向上。
综上来看，我们认为有两条线索值得投资者参考：1）关注最新业绩技露后盈利水平较好且估值相对低估的品种，市场在交易基本面逻辑区间这类品种得到估值修复的可能性较大：2）关注在上一业绩披露时点盈利和估值均处于相对低位、但最新业绩披露后盈利趋势出现边际改善的品种，当盈利周期走势出现边际改善时，即使盈利的绝对水平并不高，但仍可能出现幅度可观的拔估值。
风险提示：
历史经验不代表未来、股市出现大幅波动等。