信息技术产业行业研究：AI应用持续落地，看好相关产业链投资机会

（以下内容从国金证券《信息技术产业行业研究：AI应用持续落地，看好相关产业链投资机会》研报附件原文摘录）
电子板块： 继续看好 AI 及 Q1 业绩有望超预期方向。根据产业链信息，英伟达 GB200 服务器需求旺盛，产业链积极备货，AI 服务器厂商广达获得谷歌、微软、亚马逊、 Meta 的 GB200 服务器代工大单，谷歌的订单有望最早 7~8 月进入测试， 9 月准备量产， GB200 服务器每个机柜系统平均售价高达 200 万至 300 万美元。广达表示，随着供应链原材料短缺缓解，下半年 AI 服务器出货有望进入爆发期，今年广达 AI 服务器占营收比重可达双位数百分比，并预测整体服务器营收有望大增60%。三星已成功开发 12 层 DRAM 的 HBM3E 芯片，并有望在 9 月为英伟达供应， 12 层 HBM3E 的最大带宽为 1280GB/s，与 8层 HBM3 相比，性能和容量超过 50%。今年一季度，华为及荣耀等手机厂商延续了去年下半年手机拉货的节奏，华为 P70 新机备货，三星首款 AI 手机 S24 热卖，存储、 CIS 及射频芯片也出现了涨价情况， AI 云端算力需求强劲，对 GPU、 ASIC、 AI服务器、光模块、交换机等硬件拉动较大。建议关注 AI 需求拉动及手机拉货带动的一季度业绩有望超预期的方向。展望下半年，高通将发布 AI 手机的 8gen4 CPU 芯片，也将有众多重磅 AI 手机发布，苹果也计划在新的 iPhone 上引入大模型，有望带来积极的换机需求，华为也有望发布屏幕双折叠手机。整体来看，电子基本面逐渐改善， AI 大模型持续升级， AI给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好 AI 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
通信板块： 华为 2023 年财报确认通信和计算融合趋势，后市关注三大方向。 华为近期公布了最新财报， 2023 年实现销售收入 7041.7 亿元人民币，同比增长 9.6%，呈现加速回升态势。除了智能终端由于芯片突破带来恢复性增长之外，计算产业、智能汽车、云等新型业务均实现了高速增长。我们认为华为财报确认了 ICT 产业正在加速跨界和重构的趋势，通信和计算架构加速走向融合，建议重点关注三大方向：一、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括 5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；二、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的 AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；三、数据要素价值即将充分释放，继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。建议重点关注：中国移动、高新发展、英维克等。
计算机板块： 随着市场风险偏好的上行，计算机反弹明显，前期跌幅较大的中小市值先行，后续大市值公司和低位轮动也有表现。 AI 领域，算力表现突出，随后扩散至应用端。而随着年报和一季报披露密集期的临近，风险偏好回落，对业绩关注度提升，板块有所回调，预计可能贯穿业绩披露期，直到一季报及业绩说明会等对今年景气方向有新的共识。对于估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性的板块，面对今年的计算机行情，我们不悲观，人工智能、数据要素、华为产业链、信创、出海等都在持续进化和落地，预计 24 年中央政府、央国企关键行业、海外需求等，都有发力的能力和空间， 3 月份部分宏观数据显示也有好转，需求端的好转，叠加费用端的改善，利润弹性逐步体现。相信需求改善，可以关注龙头企业，期待边际创新，可以关注中小市值和海外映射。预计 24 年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向，而持续有催化的是数据要素、 AI 落地、新质生产力几个产业趋势，在市值驱动上，前者以业绩为主，后者可能以估值为主。
传媒板块： 关注 AI 及内容板块投资机会。 1） AI：关注 AI 工具或模型迭代带来的相关投资机会。近期 kimi 因超长文本支持及优秀的文本理解能力而爆火，用户访问量快速增长； 3 月 22 日， Suno AI 推出 AI 音乐生成模型 Suno v3，可在几秒钟内创建 2 分钟的完整歌曲； 3 月 23 日，阶跃星辰公司推出 Step 系列通用大模型；据因赛集团 3 月 27 日投资者问答，InsightGPT 已研发实现文生视频功能，将于近期上线文生视频应用产品并对特定用户开放体验。我们认为， ChatGPT 发布以来，经过 1 年多的沉淀，今年或将在语料库、 AI 应用出现切实的落地，或将对财报端产生影响，建议关注持续推进 AI工具迭代、使用 AI 工具的标的、爆火 AI 工具映射标的、 IP 方及版权方。 2）关注游戏及影视板块投资机会。①展望 24 年，预计内容制作（游戏+影视剧）行业各公司业绩表现分化，主要由于各公司产品上线节奏不同，且上线后表现不一；同时，类似 Genie、 Sora 的 AI 模型/工具或将对拉升整个板块的估值，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司，及积极拥抱 AI 的标的。个股：世纪华通、电魂网络。②票房供需均已修复，关注票房表现及重要档期前院线板块投资机会。个股：万达电影、幸福蓝海。
风险提示
新能源车、智能手机销量不及预期；智能化配置渗透率不及预期；美国芯片法案产生的风险；内容上线及表现不及预期；宏观经济运行不及预期； 元宇宙技术迭代和应用不及预期风险；数据统计误差。