晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20240328：央行购债的来龙去脉
买卖国债长期以来是央行分内的工作，但是在特殊的时点确实容易让人读出特殊的意味。总书记在去年中央金融工作会议的一句“在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”讲话引发了今天市场的热议——财政货币化和央行大放水要来了？毕竟央行第一次在公开市场业务中直接购买国债发生在1999年，彼时国内也面临着物价疲软、长期建设国债连续发行的情况。对于前者，我们认为这并不是禁忌；对于后者，我们则持谨慎态度，我们认为放在当前这句话更现实的意义可能在于，央行今年在流动性层面会更加配合国债的发行，以及为超长期国债的定向发行留下空间。风险提示：国债发行方式超预期；政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢；海外经济体提前显著进入衰退，国内出口超预期萎缩。
固收金工
固收点评20240328：伟24转债：中国环境保护产业骨干企业
伟24转债（113683.SH）于2024年3月28日开始网上申购：总发行规模为2.85亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于永康市垃圾焚烧发电厂扩容工程项目和补充流动资金项目。
行业
推荐个股及其他点评
阜博集团（03738.HK）：2023年报点评：客户范围不断拓展，加快布局AI领域
盈利预测与投资评级：考虑到公司加快布局视频数字水印、生成式AI等领域，或对费用端有一定影响，我们将2024-2025年归母净利润从1.1/1.4亿港元下调至0.1/0.4亿港元，并预计2026年归母净利润为0.9亿港元。当前股价对应2024-2026年PS分别为1.5/1.1/0.8倍，维持“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧、新增客户不及预期、政策监管风险。
申洲国际（02313.HK）：2023年业绩点评：下半年收入降幅收窄，24年展望积极
盈利预测与投资评级：公司为全球领先纵向一体化针织生产企业，23年受欧美需求疲软、海外客户去库影响，订单承压、收入双位数下滑，其中下半年随客户去库进程推进订单恢复、降幅收窄至个位数。同时由于下半年产能利用率、毛利率、费用率等盈利指标显著改善，全年归母净利润仅持平略降。我们将24-25年归母净利润从56.1/68.0调至55.7/64.0亿元、增加26年预测值72.7亿元，对应24-26年PE分别为18/16/14X，维持“买入”评级。风险提示：国内外需求恢复不及预期；产能扩张不及预期；棉价或汇率大幅波动。
绿城服务（02869.HK）：2023年业绩公告点评：规模稳增利润率修复，分红提升回馈股东
盈利预测与投资评级：绿城服务作为龙头物业公司，品质口碑多年领跑行业，第三方外拓优势显著。根据公司最新年报情况，我们下调其2024-2025年归母净利润预测至7.6/9.1亿元（原值为8.3/9.6亿元），预计2026年归母净利润为11.0亿元。对应的EPS为0.24/0.29/0.35元，对应的PE为10.8X/9.0X/7.5X，维持“买入”评级。风险提示：市场化外拓不及预期；利润率修复不及预期；金融资产减值超预期。