每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：后续政府债发行节奏或决定市场利率走势。一是从政府债发行的路径推演来看，今年二、三季度的资金供给压力将大于去年，届时可能是货币政策降准、降息配合的时间窗口；二是在当前财政和货币政策协同配合的政策导向下，财政或需采取第三种政府债发行路径，以配合货币政策平滑年内资金压力，那么二三季度的地方一般债和普通国债发行则需要放慢节奏；三是根据历史经验来看，在二、三季度政府债供给显著提升的情景下，如果后续市场融资需求仍未显著改善，那么资金利率水平短期上行的可能性较高。
宏观：新质生产力的内涵和外延。新质生产力，形成于“百年未有之大变局”的全球背景，建基于“社会主要矛盾转换”之后的中国实践。时代的变迁带来了经济发展模式的深刻变革，引发了政策目标的调整、需求结构的演变、产业结构的升级，以及生产要素范围扩大、结构调整与组合方式变化。每一个方面都标志着中国经济正在并将持续经历质变，这将改变资产配置的底层逻辑。2024年《政府工作报告》明确加快发展新质生产力的三大举措：一是推动产业链供应链优化升级；二是积极培育新兴产业和未来产业；三是深入推进数字经济创新发展。这在实践层面上将新质生产力落实到了新兴产业、未来产业、数字经济等技术与行业之上。
环保公用：政策持续完善，火电转型可期、新能源方向明确——《2024年能源工作指导意见》点评。“指导意见”强调了化石能源的能源完全兜底保障重任以及清洁化低碳发展道路，也明确提出多个举措、政策为新能源成为主力电源“保驾护航”，电力行业持续向好。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块，此外也应关注煤电一体化以及燃机产业链的投资机会；核电、水电业绩确定性高，分红能力强，具备长期配置价值，新能源相关政策持续完善，长期成长空间广阔，可逢低进行战略性配置。个股方面，建议关注：皖能电力、浙能电力、华电国际、国电电力、华能国际、长江电力、川投能源、中国广核、中国核电、九丰能源等。
数字经济：提升虚拟现实产业发展，促进AI+新质生产力升级。数字经济将引领新质生产力，推动各行各业的数字化进步。从虚拟现实这一子领域来看，以人工智能技术为代表的新质生产力对虚拟现实领域的加成主要表现在资源制作的效率提升、虚拟环境的动态交互能力增强以及三维模型生成的精度和速度提高。我们认为这些进步不仅降低了开发成本，加速了内容创造，还为虚拟现实体验提供了更丰富的视觉效果和更深层次的互动性。随着AI技术的不断进化，我们可以预期产业内将迎来更加多样化的应用场景和更深度的用户沉浸体验。建议关注在相关内容生态已有布局的公司：芒果超媒（300413.SZ）、恒信东方（300081.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、锋尚文化（300860.SZ）等。