首席周观点：2024年第12周

（以下内容从东兴证券《首席周观点：2024年第12周》研报附件原文摘录）
上市航司发布2月运营数据。民航业受春运的带动，国内与国际需求都有较明显的提升。
2月的春运中，民航业数据表现强劲。旅客运输量与票价都有显著提升。航司的经营数据与春运数据也能够较好的相互印证。国内航线方面，2月国内运力投放环比1月微增，运力投放较为积极。同比19年的运力占比从1月的124%提升至2月的132%。此外，各航司客座率环比皆大幅提升，上市航司整体提升约4.6个百分点。在运力投放相对高位的情况下获得这一成绩，足以说明旺季的需求较为强劲。航司在高客座率基数的情况下，通过提升票价能够获得了较好的收益。整体来看，疫情影响消退，行业运营重回正轨。
国际航线方面，2月运力投放较1月基本持平，但相对19年同期运力投放的百分比提升至82%左右（1月为76%左右）。细分到各航司看，中型航司运力投放环比提升较多，吉祥与春秋环比分别提升31.7%和14.4%，其中吉祥连续2个月在国际航线大幅增投运力。客座率方面，国际航线客座率环比提升幅度高达约7个百分点，让人眼前一亮。因此虽然运力投放较1月微降，但实际旅客量较1月明显提升。客座率大幅提升虽然也有本身基数较低的因素，但也足以说明需求端的改善。
目前来看，今年国内航线的旺季弹性已经得到较为充分的验证，后续需要检验的是淡季的表现。去年由于国际航线受限，运力堆积在国内航线导致供给过剩，淡季票价与客座率下滑明显。但今年随着国际航线运力投放逐步恢复，国内航线的运力过剩问题将显著缓解，淡季的表现也有望明显改善。因此接下来3-4月期间的淡季数据也值得重点关注。若单季的亏损能够控制在较低水平，则今年航空的盈利表现相当可期。
投资建议：行业处于底部回升的关键阶段。春运的表现强劲说明民航需求有实质性恢复，今年民航业的利润表现有望显著优于去年。几大航司股价经历去年一整年的大幅下跌后安全边际凸显，值得重点关注。
风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。参考报告：《航空机场2月数据点评：春运数据强劲验证旺季弹性，淡季表现还需重点关注》