策略（权益&转债）周报：关注新兴产业和未来产业机会

（以下内容从上海证券《策略（权益&转债）周报：关注新兴产业和未来产业机会》研报附件原文摘录）
投资摘要
主要权益指数表现(周涨跌幅)：中证红利(2.03%)，沪深300红利(1.42%)，上证指数(0.63%)，上证50(0.47%)，沪深300(0.20%)，万得全A(-0.04%)，中证500(-0.55%)，创业板指(-0.92%)，科创50(-1.51%)，北证50(-6.17%)
中信一级行业指数表现（周涨幅前5）：石油石化(5.15%)，有色金属(4.73%)，电力及公用事业(3.61%)，通信(2.87%)，煤炭(2.82%)
近12个月股息率前十个股：达安基因(20.40%)，中远海控(17.88%)，荣安地产(14.68%)，立霸股份(13.28%)，明德生物(13.15%)，兰花科创(12.47%)，大全能源(12.06%)，大有能源(11.98%)，北元集团(11.94%)，三维股份(11.78%)
转债行业表现：公用事业(0.44%)金融(0.08%)信息技术(-0.46%)工业(-0.82%)日常消费品(-0.96%)材料(-0.99%)可选消费(-1.21%)医疗保健(-1.22%)能源(-1.92%)
劳动力市场有所降温：2024年3月6日，美国ADP就业报告显示，美国2月ADP就业人数14万人，不及预期的15万人，但超出修正后前值为11.1万人，创2023年12月来最大增幅。美国劳工统计局2024年3月8日公布的数据显示，上月非农就业人数增长27.5万人，而前两个月总计下修了16.7万人。失业率升至3.9%，薪资增速放缓。美国2月招聘表现依然健康，但失业率攀升至两年高点，显示劳动力市场仍有韧性，但有所降温。美国2月ISM服务业指数52.6，预期53，1月为53.4。衡量未来需求的新订单指数升至56.1，为去年8月以来最高；商业活动指数创五个月新高；就业指数陷入萎缩；价格指数单月大跌5.4个点，跌幅为2022年7月以来最大，跌至58.6。
6月降息概率进一步提升：据芝商所（CME）利率观察工具FedWatch3月9日数据显示，市场预期3月和5月维持现有利率水平概率分别为96.0%，75.9%。首次降息出现在6月的概率为57.4%，较前一周有所上升。
物价指数同比转正：2024年3月9日，国家统计局发布了2024年2月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。2月份，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅。从环比看，主要是食品和服务价格上涨较多。从同比看，同比回升较多，除受本月环比价格上涨影响外，也有春节错月的影响。2月份，受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季，全国PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大。
进出口数据均有改善：据海关3月7日统计发布，2024年前2个月，我国货物贸易（下同）进出口总值6.61万亿元人民币，同比（下同）增长8.7%。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。按美元计价，前2个月，我国进出口总值9308.6亿美元，增长5.5%。其中，出口5280.1亿美元，增长7.1%；进口4028.5亿美元，增长3.5%；贸易顺差1251.6亿美元，扩大20.5%。
两会话“立法”：3月8日，十四届全国人大二次会议审议的全国人大常委会工作报告提出，2024年，要认真落实常委会立法规划，完善中国特色社会主义法律体系：制定民营经济促进法、学前教育法、社会救助法等，修改城市居民委员会组织法、文物保护法、网络安全法等。
两会话“产业”：3月5日，十四届全国人大二次会议在北京人民大会堂开幕。国务院总理李强作《政府工作报告》指出，积极培育新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，完善产业生态，拓展应用场景，促进战略性新兴产业融合集群发展。巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。加强重点行业统筹布局和投资引导，防止产能过剩和低水平重复建设。
权益供给：A股股权周融资规模为91.04亿元，处于过去100周的23.20%分位数；周度融券净卖出额为5.51亿元，处于过去100周的54.50%分位数。
权益需求：周新发股票型基金总规模为0.00亿元，处于过去100周的0.00%分位数；周度融资净买入额为85.73亿元，处于过去100周的80.80%分位数；北上资金方面，沪股通周净流入17.03亿元，处于过去100周的55.50%分位数，深股通周净流入-48.10亿元，处于过去100周的23.20%分位数。
风险溢价位置：万得全A风险溢价指标虽有所回落，但仍超过历史均值+1标准差。动态风险溢价模型显示“双低”策略权重90%，“双低”维持占优。
投资建议：节后以来，高股息板块和科技板块交替上涨，成为这波“反弹”行情的主力。展望后市，我们认为板块Alpha机会或胜过市场Beta机会。行业层面，建议关注重要细分赛道：华为鸿蒙、华为汽车、AI大模型、人形机器人、商业航天、低空经济、量子技术、生命科学、氢能源、新材料等。此外，板块轮动中的“高股息”策略或值得长期重视。转债配置上，建议关注“双低”板块性价比以及下修带来的博弈机会。
风险提示
全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险