权益市场资金流向追踪（2024W9）：资源股强势，大小盘切换进入抉择阶段

（以下内容从信达证券《权益市场资金流向追踪（2024W9）：资源股强势，大小盘切换进入抉择阶段》研报附件原文摘录）
资源股强势， 大小盘切换进入抉择阶段。 本周市场上行斜率有所放缓， 后半周单日成交额回落到万亿水平线以下，但大盘整体仍延续了上涨态势， 在消化部分止盈力量的同时沪指成功达成了周线 4 连阳， 强化了本轮上行趋势的确立。板块方面， 本周传统产业与未来产业均不乏亮点。 黄金、原油等大宗商品价格上涨带动相关板块个股走高， 有色金属、石油石化等行业收获资金面广泛共识，电力及公用设备行业在政策驱动下也贡献了相对强势的表现， AI、新质生产力、 设备更新等方向性机会亦较为突出。 从供需、情绪乃至事件驱动的角度，黄金价格于近期不断刷新历史高点，背后或受央行储备/首饰需求/避险及交易情绪等因素影响；本周三鲍威尔讲话偏鸽， 叠加 2 月美国失业率走高， 再度激发市场降息预期回升，为短期金价及相关贵金属板块股票价格贡献了上行动力。 总量方面， 本周宽基 ETF 再度录得高额正流入，最新 1 周累计净流入额约 347.88 亿元； 叠加近期中证 A50 ETF 集中上市， 从资金面上进一步强化了此前大盘占优、微盘式微的风格局面。 考虑到经济预期落地后市场交易情绪暂未出现明显变化， 我们判断短期市场或仍以震荡整理为主， 可能进一步激发微盘此前筹码拥挤和基本面偏弱之间的固有矛盾， 大小盘切换或将进入关键抉择阶段。
公募：有色行业仓位边际提升，中证 A50 ETF 集中上市。 截至 2024/3/8，主动权益型基金平均测算仓位 84.08%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位 87.98%、 84.31%、 81.69%；最新“固收+” 基金测算仓位 23.06%，较上周值 23.22%下降 0.16pct。 行业配置变动方面： 最近 1周石油石化、有色金属、商贸零售、电力及公用事业、纺织服装等行业测算仓位提升幅度较大，煤炭、非银等行业测算仓位有所下降。 新基金发行方面：（1） 2023 年主动权益型基金发行数量及规模均不及 2022 年，信心实质性修复尚需时间；全年该类产品新发 339 只，规模合计约 1387.11 亿元。 2024 年初以来主动权益型基金新发 46 只，规模合计约 110.52 亿元。（2） 2023 年，被动权益型基金规模也有缩水，全年该类产品新发 235 只，规模合计约 1227.14 亿元，约为 2022 年水平的 83.19%。 2024 年初以来被动权益型基金新发 37 只，规模合计约 222.51 亿元。 ETF 流向方面： 本周宽基 ETF 再度录得高额正流入，最新 1 周累计净流入额约 347.88 亿元；分行业板块来看 TMT、金融、消费、周期制造主题产品本周分别净流入约-22.37 亿元、 -3.50 亿元、 -3.39 亿元、 -9.35 亿元。
其他重点监控机构方面： 2024M1 私募规模、仓位均遭遇大幅下行，达到历史低位。（1）私募： 截至 2024 年 1 月底，私募证券投资基金规模 5.52万亿元，近 3 月环比减少超 2000 亿元；同期华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位 48.18%，较 2023 年 12 月底下降 7.76pct，已至 2015 年以来最低位。从当前规模及仓位情形看， 1 月下行市场环境对私募多头类产品的净值管理难度产生较大影响；但 2 月以来市场情绪已出现明显转暖迹象，形成超跌布局机会，有望带动私募资金回流。（2）保险： 2023M12 估算仓位 12.02%，较 2023M11 下降 0.35pct，已连续 5 个月下降。（3）信托： 2023Q3 估算仓位 3.90%，降至 2021Q2 以来低位。
主力/主动资金流向： 沪指周线四连阳，本周主买净额约-1635 亿元。 行业方面： 本周主力流入石油石化、有色金属，流出计算机、电子；主动资金流入有色金属，流出电子。
沪深港通： 北向资金当周共计净卖出约 31.07 亿元,其中沪股通净买入约17.03 亿元,深股通净卖出约 48.1 亿元。 2024 年 3 月以来北向资金累计净卖出约 84.4 亿元,年初以来北向资金累计净买入约 377.98 亿元。 行业方面： 一级行业层面，本周北向资金流入银行、公用事业，流出计算机、基础化工；二级行业层面，本周北向资金流入半导体，流出其他医药医疗。
风险因素： 结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。