全球大类资产配置周观察：美国通胀压力放缓，市场风险偏好回升

（以下内容从中国银河《全球大类资产配置周观察：美国通胀压力放缓，市场风险偏好回升》研报附件原文摘录）
核心观点：
大类资产表现复盘：周内（2月26日至3月1日），美国通胀压力减缓，尽管美联储持续鹰派，美债收益率录得下行，带动大类资产价格回暖。
大宗商品：（1）原油：受减产政策可能延长与地缘冲突升级的影响，原油价格大幅收涨。Brent原油涨2.36%，报83.55美元/桶，WTI原油涨4.55%，报79.97美元/桶。预计原油价格仍呈现周期波动。（2）黄金：地缘冲突升级叠加美国政府停摆危机，避险情绪升温；美债收益率与美元指数回落，黄金价格上涨。COMEX黄金期货涨2.28%，报2083.60美元/盎司，伦敦金现涨2.32%，报2082.40美元/盎司。预计贵金属价格仍有攀高的可能。
债市：（1）美债：美国2023年第四季度GDP小幅下修，1月核心PCE价格指数增长符合预期，2月ISM制造业PMI回落至荣枯线以下，美国通胀压力放缓；尽管美联储的半年度货币政策报告声称美国通胀仍高于目标水平，且美联储官员密集发表“鹰派”言论，美债收益率仍有所回落，其中短债回落幅度大于长债。2年期美债收益率下行11BPs，报4.54%；10年期美债收益率下行4BPs，报4.33%。在美联储没有降息信号之前，预计美债收益率仍以震荡为主。（2）国债：受跨月资金利率上行的影响，央行在公开市场连续大额净投放，银行间债券通过柜台向居民开放的政策强化了久期供给预期，国债收益率震荡调整。10年期中债国债和国开债到期收益率分别下行3.34BPs、6.75BPs至2.37%、2.49%，1年期中债国债到期收益率上行1.34BPs至1.78%，1年期中债国开债到期收益率下行4.51BPs至1.84%。从中长期角度看，货币政策将整体延续宽松，随着经济基本面的温和修复，国债收益率仍有下行空间。
汇率市场：（1）美元指数：美国经济出现降温迹象，美元指数跌0.09%，报103.8849。（2）欧元：欧洲股市小幅上涨支撑欧元走强；但欧元区通胀持续下降，部分弱化欧元涨势，欧元兑美元涨0.16%，报1.0839。（3）英镑：受英国央行即将开启降息的预期影响，英镑兑美元跌0.11%，报1.2656。（3）日元：日本1月CPI高于市场预期，强化了日本开启加息的押注；与此同时，日本央行官员表示日本央行有望退出超宽松货币政策，日元受到支撑，美元兑日元跌0.28%，报150.1105。（4）人民币：美元兑人民币维持相对稳定，基本与上周基本持平，报7.1985。
权益市场：多数权益市场在“科技股”带领下创新高。（1）美股：人工智能概念持续火爆，叠加美国1月ISM制造业与消费者信心数据走软，美联储即将开启降息的预期使得市场风险偏好回暖，支撑美国股市上涨，标普500涨0.95%，纳斯达克指数涨1.74%，道琼斯工业指数跌0.11%。（2）A股：由于AI技术不断突破，叠加新质生产力概念持续受资金追捧，A股市场持续上扬；官方2月PMI显示经济修复斜率温和，A股涨势有所放缓，上证指数涨0.74%，深证成指涨4.03%，创业板指数涨3.74%。
风险提示：全球经济下行风险，美联储降息时点及幅度不确定性风险，国际地缘因素不确定性风险，市场情绪不稳定性风险等。