每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：消费和出口可以更乐观一点——2月宏观经济预测。全球流动性进一步趋紧。根据春节消费数据上调社会消费品零售增速至5.6%。受美国库存周期筑底带动，中国出口增速也将进一步加速，一季度平均增速可能达到8.0%左右。价格方面，维持二季度CPI转正、三季度PPI转正的预测。宏观政策持续加力，资本市场已经企稳，但房地产销售改善不明显，预计货币供应量与社会融资增速实现企稳。
金工：国企基本面因子选股策略——主题选股策略系列。国企改革十年：混合所有制改革圆满落幕，未来关注经营业绩提升与科技创新布局。国企主题相关指数产品与ETF集中于科技创新主题和红利风格。财务基本面选取通用因子和行业特色因子，国企分类选股构建Alpha策略。。通用因子与行业特色因子按照7:3的比例打分加权得到总分，选取总分较高的个股进行超配。自2019年12月31日至2024年1月31日，得分加权法回测实现年化收益率17.37%，Sharpe比率和Calmar比率分别为0.9045和0.9875；最优化法回测实现年化收益16.12%，Sharpe比率和Calmar比率分别为0.8688和0.9606，最大回撤显著降低。
数字经济：新能源需求新解法，技术赋能孵化新业态。四大受益领域市场分析及投资建议：1）特高压正值投资高峰期，柔性直流潜力大；2）智能电表享海内外双增长红利；3）储能维持高景气度，看好独立储能、长时储能广阔空间；4）智能电网信息化数字化孕育蓝海市场：目前虚拟电厂以负荷型为主，我们更看好电源型或混合型，预计2025年我国电源型虚拟电厂市场空间200亿元；功率预测市场空间可期，集中度高，AI提高准确性；数据、模型、平台是我国电网数字孪生面临的最大挑战。
通信：5G+AI融合，MWC催化无线技术重塑升级。AI赋能5G->5.5G->6G发展升级，新标准演进催化技术升级和流量高增。运营商引领、光模块为基，打开ICT成长空间，技术融合带动产业新机遇。AI产业焕新等政策不断加码、AI新应用融合背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，高景气度结合低估值是选股重点方向，建议关注：数字经济新基建：看好网络基建升级+AI央企引领新空间的电信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）；光模块龙头中际旭创（300308），华工科技（000988），天孚通信（300394）等；智算建设+运维龙头润建股份（002929）等。
建筑：市值考核、高股息率加速央企价值重估。“稳增长”和“高股息率”将使建筑央国企价值重估。截至2月26日，建筑指数动态PE/PB分别为8.89/0.75倍，在过去10年的历史分位点为9.41%/2.06%，建筑行业估值处于历史中低位水平。上半年，消费复苏曲折，地产行业去库周期较长，稳增长的基调基本延续。当前高股息行情受到市场关注，建筑企业中股息率较高的主要为建筑央国企，其中四川路桥、隧道股份、安徽建工、设计总院等股息率超过5%，中国建筑、中衡设计、华设集团、中钢国际、浦东建设、中国铁建、浙江交科、中国中铁等股息率超过3%。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、设计总院（603357.SH）等。