每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：日股创新高后如何演绎？在美国经济衰退、美元指数大幅下行和日元大幅升值这三项不出现的基准情景下，日经225指数在2024年有望站上40,000点并冲高至42000点，但后市波动会加大。在目前投资情绪高涨背景下，要格外留意四点风险。首先是海外股市波动，例如AI主题泡沫破裂、资金获利回吐、货币政策等因素触发的回调。第二是日本经济下行风险，目前陷入技术性衰退，如果反弹不及预期，则基本面对日股的拖累最终还是会显现。第三，如果日本央行在时间点或者节奏上比市场预期的更鹰派，甚至转向连续加息，则日本企业的利息负担将会增加，日股也会明显承压。最后，外部环境对日股影响较大，地缘政治风险的上升可能导致外资投资者风险偏好下降。
策略：3月A股行情有望持续回暖，建议以稳为主。1月底时我们认为2024年有望在国内外多方面利好下迎来信心的重拾、吸引资金流入，2024年A股将迎来震荡向上的修复行情。龙年首个交易日开始，在假期资产表现+亮眼的消费与信贷数据共振下，A股大幅上涨。3月初将召开两会，考虑到通常A股在两会前市场多数呈现积极的表现，重点领域会获得较高的超额收益如新兴领域或政策。政策端是重点聚焦的关键点之一，如科技主线及新质生产力概念。3月底开始进入年报及一季报披露期，行业景气度预期将是影响板块间相对表现的关键。3月配置的投资策略应当聚焦受益于有业绩预期+有两会政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。3月我们建议战略性布局科技、上游原材料、电力等板块里的价值股。
军工：2024年将是中国商业航天的井喷之年。2024年或将成为商业火箭大规模发射，国内卫星加速组网的关键之年，相关产业发展迎来机遇。发射端，产业链处于建设阶段，建议关注发动机推力室及锻件供应商斯瑞新材、3D打印发动机及箭体关键部件供应商铂力特、整流罩供应商航天环宇、文昌商业航天发射场燃料供应商九丰能源等公司；卫星制造端，建议关注中国卫星、上海瀚讯、盛路通信、铖昌科技国、博电子、思科瑞等公司；卫星终端设备端，建议关注华力创通、盟升电子等公司；卫星运营及服务方面，建议关注中国卫通等公司。
传媒：Google发布基础世界模型Genie，定义生成式AI全新范式。短期来看，受AI技术及海外催化影响，建议关注海外映射AI产业链的投资机会。经前期调整后，目前板块具有较高的安全边际。中长期来看，随着包括基础世界模型和视频生成模型在内的各种AI模型不断更新迭代，AI技术潜在的应用行业或将受益。建议重点关注以下行业：1）游戏行业：完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）等；2）影视/IP类行业：光线传媒（300251.SZ）、华策影视（300133.SZ）、上海电影（601595.SH）、中文在线（300364.SZ）等。