产品推新加快，“性价比”顺应趋势

（以下内容从信达证券《产品推新加快，“性价比”顺应趋势》研报附件原文摘录）
盐津铺子(002847)
事件：公司发布2023年业绩快报，2023年实现营收41.15亿元，同比+42.22%，实现归母净利润5.05亿元，同比+67.57%；其中单Q4实现营收11.11亿元，同比+20.2%，实现归母净利润1.09亿元，同比+31.9%。
点评：
业绩落在预告区间内，符合预期。23年公司归母净利率为12.3%，同比+1.9pct，23年公司处于新品+渠道放量双轮驱动的增长通道中，并且持续推进供应链升级，推动全年营收和归母净利率齐提升。23年ROE水平为38.9%，同比+8.25pct，公司营运效率提升进一步体现。
23年量贩零食、电商、定量流通渠道多点开花放量，24年核心品类有望进一步提升渠道渗透率。盐津作为第一批拥抱量贩零食渠道的厂商，有望和下游渠道运营商持续实现合作共赢。公司持续推动供应链转型升级，22-23年成功推出休闲魔芋、鹌鹑蛋等核心大单品，产品高品质+高性价比优势突出，产品契合定量装流通渠道特性，定量流通渠道24年快速增长亦可期。
盈利预测与投资评级：短期来看，春节旺季公司各渠道动销表现良好，24Q1营收有望延续高增长。全年来看，量贩零食渠道景气度有望延续，公司核心大单品正当品类红利期，产品好吃不贵性价比突出，有望推动定量流通渠道快速增长，电商和经销渠道有望延续进一步提升渗透率。长期来看，公司内部激励到位，近年推新速度显著提升，供应链效率持续提升，产品性价比顺应消费趋势，有望在此轮零售变革中持续受益。我们预计23-25年EPS分别为2.58、3.33、4.09元，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：原材料价格波动；电商红利边际降低；蒟蒻、鹌鹑蛋等品类竞争加剧；食品安全问题。