东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
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【东兴非银金融】非银行金融行业跟踪：监管优化资本市场生态成效有望加速显现，板块估值修复有望持续（20240227）
证券：本周日均成交额环比下降约700亿至0.90万亿；两融余额（2024年2月22日）回升至1.45万亿。在MLF利率未发生变化的情况下，五年期以上LPR利率下调25bp超市场预期，有力提振投资者信心。同时，证监会在新闻发布会上表示，将持续聚焦提高上市公司质量，进一步加大对上市公司欺诈发行、财务造假，以及大股东违规占用等违法行为的打击力度；通过多维技术手段构建“穿透式”线索筛查体系，对操纵市场、内幕交易行为进行精准识别、严厉打击；大幅提高拟上市企业现场检查比例，持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行。我们认为，在更为积极的财政、货币政策支持下，监管层多措并举持续优化资本市场生态的成效有望加速显现，亦有望事半功倍，推动“政策—市场—投资者”间的正循环加快形成。
受多重利好政策刺激，龙年第一周申万证券指数续涨近3%。春节期间中美多项重要经济、金融数据出炉，从数据同环比趋势看，未来一段时间利率和流动性环境仍存在一定不确定性，但监管层的持续性积极举措有望推动市场信心恢复。我们认为，国内外市场流动性环境、风格博弈、风险偏好、政策催化等因素均将影响证券板块表现，而信心已成为当前关键变量。政策大力推出且快速铺开的节奏如能延续较长时间，板块出现持续性估值修复的可能性有望显著增加。
保险：上市险企1月原保费数据悉数出炉。受银保渠道“报行合一”影响，寿险保费同比下滑明显，其中人保寿险（含健康险）、太保寿险、新华保险保费同比降费均在15%左右，国华人寿保费同比下降超40%。财险保费增速虽优于寿险，但较2023年同期仍有所回落。我们判断，随着五年期LPR25bp的下调，存款利率继续下行是大概率事件，储蓄型险种的比较优势凸显。同时，预定利率年内或将再次下调，“炒停”有望形成储蓄险销售小高峰。
板块表现：2月19日至2月23日5个交易日间非银板块整体上涨2.80%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业27/31；其中证券板块上涨2.35%，保险板块上涨3.39%，均跑输沪深300指数（3.71%）。个股方面，券商涨幅前五分别为首创证券（16.85%）、华鑫股份（11.03%）、锦龙股份（10.27%）、西部证券（8.71%）、信达证券（8.67%），保险公司涨跌幅分别为新华保险（10.26%）、中国人保（4.70%）、中国太保（3.88%）、天茂集团（3.04%）、中国平安（3.02%）、中国人寿（2.47%）。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。