每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：调降5年期LPR，政策持续加力——2024年2月LPR报价下调解读。人民币汇率可能面临压力，但冲击有限。降息使得中美利差倒挂扩张可能给汇率带来压力。但美联储大概率已结束紧缩周期，2024年年中可能开启降息周期，中美货币政策周期错位改善，汇率压力逐步缓解。年内可能再次降息，时间点仍是内外兼顾的相机抉择。逆周期和跨周期调节首先意味着未来利率的下行。央行利率调控遵循着黄金法则，潜在增速下行决定我国利率水平下行。其次实体经济的总资产报酬率决定贷款利率水平，当前利率仍有调降的空间。
固收：5年LPR超预期调降，怎么看？——2024年2月LPR降息简评。从历史经验来看，长债在降息后首周收益率向上随后回落，短债15个交易日内震荡调整。历史上MLF未降而LPR非对称降息共有三次，可比性较强的为2022年5月非对称调降5YLPR15BP，其余两次为仅调降1YLPR。从国债收益率表现来观察，发现短端的扰动相对更大，1年期国债收益率在15个交易日内基本呈上行趋势，而长端10年期国债收益率则是在降息一周内上行后波动回落。考虑到本次5YLPR非对称调降幅度略超预期，预计LPR下调后融资需求边际改善或促进短端利率回升更为明显，长端短期维持窄幅震荡。
银行：政策发力稳预期，非对称降息落地。降息短期给资产端收益带来压力，但是从中长期角度而言利好投资与消费，促进经济增长和房地产市场平稳健康发展，助力银行经营环境改善和不良风险化解。与此同时，年初信贷开门红数据超预期叠加政策发力延续，对银行基本面和估值形成支撑。我们持续看好银行板块配置价值，坚守高股息策略，同时关注业绩增长确定性强、低估值的优质区域性城农商行投资机会。个股方面，推荐推荐建设银行（601939）、工商银行（601398）、常熟银行（601128）、成都银行（601838）、和江苏银行（600919）。
北交所：《行动方案》明确高质量发展目标，十七家公司发布业绩公告。北交所交易热度持续较高，新股发行稳步推进，展望后市，我们认为板块整体有望震荡上行。2024年，对于北交所板块投资，建议重点关注公司基本面良好，在募投项目顺利推进中具备高成长性的公司，以及公司经营稳健，持续盈利能力佳的高股息率公司。
传媒：文生视频模型Sora面世，AI生视频技术持续革新。短期来看，受AI技术及海外催化影响，建议关注海外映射AI产业链的投资机会。经前期调整后，目前板块具有较高的安全边际。中长期来看，随着AI视频生成技术的不断更新迭代，AI文生视频技术潜在的应用行业或将受益。建议关注：1）影视/IP类行业：光线传媒（300251.SZ）、华策影视（300133.SZ）、上海电影（601595.SH）、中文在线（300364.SZ）等；2）游戏行业：恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。