(以下内容从海通国际《1月社融数据点评:居民贷款为近五年次高,社融信贷均超预期》研报附件原文摘录)
2024年1月社融新增6.5万亿元,较2023年同期多增约5000亿元;各项贷款新增4.92万亿元,基本与2023年持平,社融信贷新增额均高于wind一致预期。其中居民贷款较2023年同期明显多增,企业贷款同比略少增,但仍然处于近五年(2020-2024年)的较高水平。我们建议继续关注行业相关投资机会。
社融信贷同比明显多增,反映经济景气度向好,或与春节错位有关。社融信贷均超wind一致预期,人民币贷款、外币贷款、未贴现银票三项之和为5.5万亿元,较2023年多增约3000亿元。2023年春节在1月,和2024年比有春节错位的影响。
居民贷款同比大幅多增,除春节错位外,或与房地产优惠政策频出、按揭贷资本占用降低银行有动力投放有关。2024年1月居民贷款新增9801亿元,而2023年同期仅新增2572亿元。其中,居民短期贷款新增3528亿元,为近五年来(2020-2024年)最高点;居民中长期贷款新增6272亿元,同比明显多增,略低于2020-2022年同期水平。
M2增速回落M1增速提升,M1与M2剪刀差大幅收窄。2024年1月M1同比增长5.9%,M2同比增长8.7%,M2与M1增速差从12月的8.4%收窄至2.8%。居民存款新增额同比回落较多,2024年关注银行负债端吸储能力。
风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。