汽车行业行业点评报告：1月销量淡季不淡，出口维持高景气度

（以下内容从中国银河《汽车行业行业点评报告：1月销量淡季不淡，出口维持高景气度》研报附件原文摘录）
核心观点：
事件：中汽协发布2024年1月汽车产销数据：1月当月汽车销量为243.9万辆，同比+47.9%，环比-22.7%；当月汽车产量为241.0万辆，同比+51.2%，环比-21.7%；当月汽车出口44.3万辆，同比+47.4%，环比-11.2%；乘用车销售211.5万辆，同比+44.0%，环比-24.2%；商用车销售32.4万辆，同比+79.6%，环比-11.1%；新能源汽车销售72.9万辆，同比+78.8%，环比-38.8%。
我们的分析与判断：
1）1月销量淡季不淡，出口延续强势表现为车市提供有力支撑。1月车市销量淡季不淡，在剔除去年1月春节提前带来的低基数效应后，销量仍维持较高水平，主要有两方面原因，一是燃油车经销商提前布局，在市场压力加大的背景下力争完成销量目标，在终端维持了较大的优惠力度，为销量提供了有效支撑；二是出口延续亮眼表现，海外市场不受春节的节日性因素影响，自主品牌在海外的市场开拓稳步推进，助力出口继续保持高增态势。乘用车方面，1月乘用车销售211.5万辆，同比+44.0%，环比-24.2%，其中国内销售174.6万辆，同比+43.3%，环比-26.3%，国内销量相较历史最高水平还有一定差距，出口36.9万辆，同比+47.5%，环比-12.4%，奇瑞（9万辆）、长安（5.6万辆）、比亚迪（3.7万辆）等自主品牌海外市场扩张成效显著，支撑乘用车出口量延续高景气度，自主乘用车品牌销量韧性显著高于合资品牌，1月销售127.8万辆，同比+68.6%，市场份额同比上升8.8pct至60.4%；商用车方面，1月商用车销售32.4万辆，同比+79.6%，环比-11.1%，其中国内销售25万辆，同比+92.2%，环比-12.8%，主要系货车需求强劲，1月货车销售28.9万辆，同比+81.8%，环比-6.6%，出口商用车7.4万辆，同比+46.9%，环比-4.9%，继续为出口市场贡献增量。
2）新能源渗透率环比微降，主因市场短期扰动所致，长期新能源替代趋势不改。1月单月新能源汽车销售72.9万辆，同比+78.8%，环比-38.8%，渗透率为29.9%，销量环比降幅高于整体市场，渗透率环比有所降低，主要受三方面因素影响：一是燃油车销量受益于终端优惠支撑，新能源车终端优惠有所收窄，销量此消彼长；二是新能源车购置税减免政策微调（2024年30万元以上新能源车仅能减免最高3万元购置税），2023年底销量存在小幅透支；三是1月出口增速高于国内销售，但出口新能源渗透率低于国内，1月新能源汽车出口10.1万辆，同比+21.7%，环比-9.8%，渗透率仅为22.8%，对整体市场新能源渗透率有所拉低。国内乘用车市场新能源车渗透率仍处于较高水平，1月国内销售60.1万辆，渗透率达34.4%，显著高于整体市场。
投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。
风险提示：1、国内汽车销量不及预期的风险2、出口增长面临海外政策制约的风险3、行业竞争加剧的风险。