每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
ESG：《碳排放权交易管理暂行条例》颁布，碳市场交易活跃度有望提高。《条例》的出台有效提升了立法层级，为全国碳排放权交易市场运行管理提供明确法律依据。进一步明确不同主体的职能分工和权责要求，确保各项工作高效衔接。提升数据质量法治化管理水平，严格审查机制，对违规方问责惩处力度显著加大。与有关部门实现信息共享，同时注重面向社会信息公开。我们认为，《条例》的颁布对于中国碳市场交易的健康发展具有深远影响，不仅为市场运行提供了法律保障，还通过建立严格的监管体系和制度框架，增强了市场的稳定性和效率，预期会提高碳市场交易活跃度，未来碳价格有望提高。
宏观：忘掉库存周期，走上微笑曲线两端。从中长期的视角来看，当前中国的工业化与城镇化已进入尾声，房地产、建筑业、制造业都接近上限，产业结构向微笑曲线两端发展是必然趋势。对于中国，经济结构的质变，决定了经济周期形态会出现“弹性不足”的情况，也决定了宏观政策必然会遵循中央经济工作会议所要求的“适度”且“有效”，过快会出现效率问题，过慢则会有增长压力。对应到2024年的投资，需要忘掉库存周期，走上微笑曲线两端，关注技术、数据等新的生产要素。技术的背后是人才与制度，数据的背后是人口规模与市场空间。
策略：战略投资股票池月度动态——2024年1月。展望未来，当前A股市场估值处于历史底部区间，且股债性价比来看，A股相对债市明显低估，国内政策面托底基调不变，A股处于战略配置区间。但短期来看，春节前投资者情绪或还未释放完，短期可能仍将承压，可以关注宏观经济数据的边际变化和春节期间可能出现的政策或产业层面催化剂。3月初将召开两会，考虑到通常A股在两会前市场多数呈现积极的表现，政策驱动是聚焦的关键点之一，需耐心等待政策端的催化剂重拾投资者信心。2月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力+有两会政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。2月我们建议均衡性布局煤炭、电力、航空、银行、科技等板块里的价值股。
有色：美联储降息短期落空但中期更为明确，建议关注黄金板块的配置机会。尽管短期降息预期落空，但从2024年全年维度来看美联储将打开降息周期更为明确，在多次降息引导下名义利率与实际利率的持续下行将支撑黄金价格的上涨。短期激进乐观预期消退下金价与A股黄金板块回调至合理估值，甚至是低估位置，将使板块配置窗口再度打开，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。
计算机：人工智能月报：产业积极向好，估值安全边际显著提升。建议关注1、上游AI芯片国产替代相关机会；2、华为产业链及生态伙伴相关机会；3、逐步向国产的自主AI算力为底座迁移的MAAS及相关应用的机会。4、下游应用端领域。重点推荐：科大讯飞、金山办公、倍轻松、超图软件、萤石网络、大华股份、中科星图、卫宁健康、彩讯股份、万兴科技、中科创达、同花顺、财富趋势、嘉和美康、国能日新、上海钢联、中科曙光、海康威视、柏楚电子、中控技术等公司。