2023Q4基金销售渠道和基金市场数据点评：资金增持ETF趋势延续，券商偏股和债基共同发力

（以下内容从开源证券《2023Q4基金销售渠道和基金市场数据点评：资金增持ETF趋势延续，券商偏股和债基共同发力》研报附件原文摘录）
事件：近日，基金业协会披露2023Q4公募基金销售机构前100规模数据和2023年12月基金市场数据。
场外权益基金净赎回，股票ETF规模持续增长，券商偏股和债基共同发力
（1）净值拖累偏股保有规模，场外偏股基金净赎回，股票型ETF份额高增。
2023Q4末全市场偏股基金(股+混)/非货保有规模为6.79/16.32万亿元，同比-9.2%/+4.8%，环比-3.9%/+1.5%。2023Q4末股票型ETF保有规模1.46万亿元，环比+3.1%，占全市场偏股保有的21.4%，环比+1.4pct。4季度偏股基金指数下跌5.2%拖累保有规模，偏股基金份额环比+0.7%，其中股票型ETF份额环比+7.1%，场外偏股基金份额环比-1.0%。（2）前100家代销机构偏股保有占全市场比重下降，券商阵营在代销机构间市占率提升。2023Q4末前100家代销机构偏股/非货保有5.02/8.55万亿元，环比-6%/+1%，占全市场保有比重分别为73.9%/52.4%，环比-1.3/-0.01pct。代销渠道内部结构来看，2023Q4末偏股口径银行/券商/三方占比为45.7%/28.4%/24.3%，环比-1.9/+2.3/-0.7pct；非货口径银行/券商/三方占比为44.8%/20.4%/33.6%，环比-0.5/+1.0/-0.6pct。券商阵营在渠道间权益和债基（非货-偏股）市占率均有增长，权益受益于ETF产品销售优势，券商债基保有环比+29%领先于银行/三方阵营的+19%/+6%。
头部排序稳定，集中度下降，机构业务为主的基煜和汇成非货规模下降
（1）头部代销机构排序稳定，集中度下降。股+混口径，2023Q4招商银行/蚂蚁基金/天天基金/工商银行保有5028/4592/4029/3447亿元，环比-8%/-9%/-6%/-9%，渠道间市占率为10.0%/9.2%/8.0%/6.9%，环比-0.3/-0.4/-0.02/0.2pct，天天基金权益代销市占率韧性较强。非货口径下，蚂蚁基金/招商银行/天天基金/工商银行保有12723/7735/5496/4485亿元，环比+1%/-2%/-5%/-4%，渠道间市占率为14.9%/9.1%/6.4%/5.3%，环比持平/-0.3/-0.4/-0.3pct，蚂蚁基金非货市占率韧性较强。代销机构偏股保有CR5/CR10为39.4/55.4%，环比-1.1/-1.1pct；非货保有CR5/CR10为40.4/56.2%，环比-1.0/-0.9pct。（2）机构业务为主的渠道端规模有所下降，腾安基金、京东肯特睿和同花顺非货基销售体现韧性，万得基金非货保持高增长。B端业务为主的基煜、汇成非货保有为1583/1367亿元，环比-4%/-9%，偏股保有277/331亿元，环比-4%/-9%。互联网三方渠道腾安基金/京东肯特睿/同花顺非货保有2202/986/460亿，环比-1.6%/+7.6%/-1.1%。万得基金非货/偏股保有467/39亿元，环比+59%/-9%，非货保有规模保持高增长。
资金增持ETF趋势延续，关注行业竞争格局变化
4季度股市低迷，基金净值下跌拖累偏股基金规模，资金增持股票型ETF趋势延续，场外偏股基金呈净赎回，银行和三方市占率承压，券商偏股和债基共同发力驱动市占率增长。产品端费率改革已落地，ETF费率竞争持续加剧，渠道端费率规范预计于2024年底前完成，费率下降对大财富管理业务收入弹性带来一定压制。关注产品和渠道端行业格局变化，头部机构在费率竞争下更能体现综合优势。
风险提示：市场波动风险；行业竞争加剧。