通信行业跟踪报告：Q4基金重仓维持超配，加、减仓体现一定周期性

（以下内容从万联证券《通信行业跟踪报告：Q4基金重仓维持超配，加、减仓体现一定周期性》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
SW通信23Q4基金重仓维持超配，超配比例环比持续收窄。SW通信行业23Q4适配比例为1.93%，环比-0.04pct，同比+0.45pct；SW通信行业23Q4基金重仓比例为2.22%，环比-0.46pct，同比+1.27pct；SW通信行业23Q4基金重仓超配比例为0.29%，环比-0.42pct，同比+0.81pct；SW通信行业23Q4基金重仓超配比例环比持续收窄，但仍然处于历史较高水平。SW各一级行业基金重仓的标的数量看，23Q4，SW通信行业基金重仓的标的数量为66个，占行业内标的总数的49.62%，占比在申万31个一级行业中排名第20，集中度处于中下游水平。9643
投资要点：
前十大重仓股组成环比变化较小。持股市值方面，SW通信行业23Q4基金重仓的前十个股分别为中际旭创、中国移动、中兴通讯、新易盛、天孚通信、中天科技、中国电信、亿联网络、中国联通和华测导航，主要由三大运营商、设备商、光模块龙头厂商和卫星通信产业链厂商组成，主要受益于5G的持续深化建设、AI算力产业链对光模块等领域的带动以及卫星通信产业的发展。对比近五个季度SW通信行业基金重仓情况，前十大重仓股组成较为稳定。
前十大加/减仓股组成变动较多，体现一定周期性。从持股市值变动数值看，SW通信行业基金重仓的前十大加仓股分别为新易盛、超讯通信、奥飞数据、鼎通科技、威胜信息、华测导航、光库科技、恒信东方、移远通信和广和通，主要受益于AI算力对算力基础设施和光模块的需求提振，以及物联网产业发展对通信模组需求的提振。过去5个季度中，SW通信行业机构加仓较多的标的组成变动相对较大，仅新易盛连续4次获得加仓；23Q4的前十大减仓股中，中兴通讯、中际旭创、天孚通信和中瓷电子延续23Q3减仓态势，其余6个标的均为23Q3的前十大加仓股，体现出SW通信基金重仓持股具有一定的周期性。
SW通信行业基金重仓配置集中度仍处于较高水平。SW通信行业23Q4基金重仓前5、10和20大重仓股的市值占整体通信行业基金重仓市值的比例分别为81.60%、91.18%和96.27%，环比分别1.37pct、-0.23pct和-0.47pct，同比分别10.13pct、0.72pct和-1.18pct，行业整体集中度仍然处于较高水平。
投资建议：从SW通信行业2023年Q4基金重仓配置情况看，基金偏好配置运营商、设备商、光模块龙头厂商以及卫星通信产业链厂商。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。
风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及
预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期；数据口径差异。