大类资产配置月报第31期：2024年2月：美联储降息预期修正到位，政策力度博弈加剧

（以下内容从华安证券《大类资产配置月报第31期：2024年2月：美联储降息预期修正到位，政策力度博弈加剧》研报附件原文摘录）
美联储降息预期调整基本到位，3月降息成为当前博弈焦点
美联储降息预期调整基本到位，3月降息成为当前博弈焦点。四季度美国GDP增速超预期，1月美国就业、通胀数据有所反复，市场对于美联储最早3月份开始降息的乐观预期开始修正。1月25日美国四季度GDP数据公布后，CME观测器显示市场预期美联储3月份不降息概率为49%，较上周38.8%明显提升，市场对于3月份降息与否博弈加剧。根据我们在年度策略《渐入佳境、慢牛可期》（2023-11-27）对于通胀和失业率的推算，按照3月理论利率指引降息概率接近50%，因此我们认为当前市场降息预期调整基本到位。短期来看，考虑到2月初美联储降息概率较低，且市场有较强的一致预期，因此整体上对市场偏好影响不大，重点关注美联储议息会议对后续降息的表态。我们维持此前的判断，美联储在二季度降息为大概率事件
宏观经济数据“真空期”，重点关注春节数据走势
2月是宏观经济数据“真空期”，春节客运量与消费数据有望成为观测一季度宏观经济能否加速修复的重要指标。2023年虽然防疫政策全面放开，但由于春节前后各地普遍处于疫情达峰期，影响了居民出行以及返乡意愿，2023年春节期间旅游、出行等仍明显低于疫情之前，电影票房抛开涨价因素外也不及疫情之前。如前几年积压的返乡意愿高涨在2024年春节释放，有望推动今年形成较大规模的“返乡潮”，从而有可能成为今年消费复苏“开门红”的重要因素。
商品与服务消费延续复苏，服务消费好于商品消费。1月前三周乘用车批发和零售当周日均销量平均值分别为5.29万辆和5.85万辆，同比分别上涨56.7%和63.7%，同比分别较上月扩大35.4和55.4个百分点。服务类消费继续向好，1月前三周电影票房周均收入达6.8亿元，较去年同期增长43%。当前失业率基本稳定，但居民对就业和收入的信心维持2022年以来的相对低位，消费内生复苏难以提速。总的看，当前宏观高频数据未显示经济出现加速修复迹象。