今日视点

（以下内容从爱建证券《今日视点》研报附件原文摘录）
市场策略
双创指数再创新低板块普跌量能微减
周一沪深股指宽幅震荡调整，股指前市平开后略有反复即呈现逐级震荡调整走势，全天指数分化明显，代表人气的双创指数再创年内新低，由于中特估等央企概念延续上周的活跃势头相比较权重指数整体跌幅较小，上海国资概念盘中开始出现分化，前期活跃的题材个股纷纷出现大幅回落，空方基本占据了市场主导。盘中板块热点除了中字头和银行板块翻红以外，其余板块再现普跌，其中光伏设备、电池和通信软件板块整体表现较差跌幅居前。最终沪深两市收盘均出现小幅下跌，全天两市成交量0.8万亿略有减少，市场做空力量明显增大。
继前期调整两融保证金比率、限制高管战投出借后，就融券机制的逆周期安排，证监会周末又公布了两项调整，一是全面暂停限售股融券出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。我们分析认为此次融券制度的优化调整体现了“以投资者为中心”资本市场建设的理念，反映了系列政策的延续性，同时可进一步规范市场交易行为，体现对投资者的交易公平性，通过阶段性限制所有限售股出借，也有利于坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。受消息刺激次新股板块出现大幅高开走强，但由于全天市场不断震荡调整的走势，午后次新股板块出现整体走软回落，盘中唯一表现突出的仅剩中字头板块还是延续了上周上升势头表现强势，而前期活跃的题材个股纷纷出现大幅回落，对市场还是造成了很大的负面影响。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层不断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护市场的背景下，市场的政策底已基本确立，但由于真正的市场底仍需要有一个反复磨练确认的过程，尤其近阶段股指下挫迭创年内新低，投资者信心尽失未来仍需时日加以治愈和恢复，因此股指的震荡反复仍将是近阶段的一个常态特征。俄乌双方轰炸升级战争走向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙趋于恶化，巴以冲突升级外溢中东和红海紧张局势扩散升级危机四伏，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦螺旋升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。
美联储明确当前的政策利率可能达到或接近本轮紧缩周期的顶点，但未来实际的政策路径仍需取决于经济的走向，此种模糊的鸽派观点在一定程度上给市场带来了预期的不确定性。继去年8月惠誉下调美国信用评级之后，国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”，美国国债规模持续不断上升，显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和银行流动性威胁。全球经济面临下行压力，欧盟经济步入衰退周期，欧美对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升；美债市场剧烈震荡美元从高位回落，非美货币以及人民币兑美元汇率波动加大，导致国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格波动明显。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。