基于宏微观的大类资产多维择时框架构建

（以下内容从西南证券《基于宏微观的大类资产多维择时框架构建》研报附件原文摘录）
四维度股票择时有效因子
对于权益类资产，本文从宏观基本面、估值、国际影响力、 资金情绪四个维度出发， 选择中证800代表权益资产。
择时策略：月度策略，当月末发出看多信号时，全仓中证800，否则空仓。
宏观基本面：三维刻画中国经济周期
为什么用经济、 货币、 信用三维度来表征经济周期？ 从DDM模型出发， 驱动股价上涨的因素主要源于经济增长和流动性。 中国的逆周期调控能力强， 经济周期传导顺序往往遵循以下过程： 经济下行->货币宽松->信用扩张->经济企稳->货币紧缩->信用紧缩。 因此我们从经济、 货币、 信用三维度进行宏观基本面择时。
为什么不使用经典美林时钟模型？ 美林时钟对我国资产配置指导意义较弱： 1、 中国政府对经济的逆周期调控能力远大于欧美。 2、 通胀和增长波动率下降、 周期界限模糊； 3、 供给侧改革给经济周期带来了新的推动力， 不同于美林时钟所代表的需求侧视角。