公司信息更新报告：Q4纯碱涨价叠加新产能放量，公司扣非业绩超预期

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：Q4纯碱涨价叠加新产能放量，公司扣非业绩超预期》研报附件原文摘录）
远兴能源(000683)
Q4 纯碱涨价叠加新产能释放，公司扣非业绩超预期， 维持“买入”评级
根据业绩预告， 预计 2023 年公司扣非归母净利为 22.50-26.00 亿元，同比下降2.36%-15.51%。 2023 年 Q4 单季度， 公司预计实现扣非归母净利为 7.12-10.62 亿元，环比增长 57.18%-134.50%。 2023 年 Q4， 公司阿拉善天然碱项目一期部分生产线投料，产能逐步释放， 叠加纯碱价格环比小幅上涨，公司扣非业绩超预期。2023 年公司就参股子公司蒙大矿业诉讼事项计提预计负债 9.64 亿元， 预计 2023年公司实现归母净利润 12.50-16.00 亿元。 我们维持 2023-2025 年公司盈利预测，预计实现归母净利分别为 14.75、 27.41、 28.18 亿元，对应 EPS 分别为 0.39、 0.73、0.75 元，当前股价对应 PE 分别为 13.7、 7.4、 7.2 倍。 维持公司“买入”评级。
Q4 纯碱景气环比上行， 公司新项目贡献业绩增量， 提振公司扣非归母净利
根据百川盈孚数据， 2023 年 Q4， 河南地区重碱、 轻碱和小苏打均价分别为 2,698、2,482、 2,131 元/吨，环比分别+3.51%、 +1.21%、 +10.74%；银根化工 Q4 重碱、轻碱价格分别为 2,407、 2,152 元/吨。 截至 2024 年 1 月 26 日，公司持续推进阿拉善项目一期第三条生产线试车工作， 达产时间暂无法准确预计。 根据中盐化工公告， 2023 年 Q4，青海两大氨碱企业在落实政府整改整治期间，存在为提升管道压力冲刷管道内沉积物而间歇性提升产能的行为， 按政府要求限产运行。 供给端扰动下， 2023 年 Q4 纯碱价格超预期上行。 公司阿拉善项目一期部分投产，量价齐升下叠加天然碱低成本竞争力， 公司预计 Q4 扣非归母净利润环比增长。
公司就参股公司诉讼计提预计负债， 同时启动内蒙项目二期建设，成长可期
2023 年， 公司就参股子公司蒙大矿业诉讼事项计提预计负债，影响公司 2023 年度非经损益及归母净利润减少 9.64 亿元，公司已就本次业绩预告相关事宜与大华会计师事务所进行了预沟通，双方对本次业绩预告不存在分歧。 随着诉讼判决落地，公司有望轻装上阵。 同时公司于 2023 年底启动项目二期纯碱 280 万吨/年、小苏打 40 万吨/年项目建设工作， 计划于 2025 年 12 月建成，未来成长可期。
风险提示： 宏观经济复苏不及预期、项目指标审批推迟、项目建设不及预期。