农林牧渔行业：供多需少现状不支撑旺季行情持续，集体补仔猪有可能导致行情误判

（以下内容从华福证券《农林牧渔行业：供多需少现状不支撑旺季行情持续，集体补仔猪有可能导致行情误判》研报附件原文摘录）
生猪板块:供多需少现状不支撑旺季行情持续，集体补仔猪有可能导致行情误判。（1）猪价跟踪：仔猪与肥猪价格回暖。仔猪方面，由于市场普遍看好2024年下半年猪价，补栏意愿提升，以及北方疫病平息后补栏积极性提升，仔猪价格回暖。肥猪方面，由于季节性旺季到来，天气寒冷猪肉消费增加，冰雪天气物流受阻，肥猪价格有所提升。（2）供需关系：未到供需反转点，目前猪价不具备持续上涨逻辑。供给端，供给仍旧高企，冻肉库存高，能繁去化进行中；需求端，传统季节性旺季到来，但今年腌腊需求较弱，且大众习惯节前备货，节后需求端支撑会边际减弱。因此还未达到供需反转点，猪价不具有持续上涨基础。（3）格局分化：猪企母猪补栏偏谨慎。资金和成本决定企业走向，饲料价格走低，企业效率优化，疫情影响下Q4成本抬升，目前企业整体母猪补栏偏谨慎。优选成本低、资金充裕企业。建议关注头部牧原股份、温氏股份；中部巨星农牧、新五丰、神农集团、华统股份、京基智农。
动保板块：1）动保行业持续承压。2）非洲猪瘟疫苗研发持续推进。非洲猪瘟亚单位疫苗已按照应急评价的首次专家评审意见完善了相关申报资料并再次提交审核，目前处于主管部门评审阶段。3）宠物疫苗从以进口为主，向国产替代转向，多家疫苗通过应急评价，期待国产疫苗复合检验上市后的表现。瑞普生物“猫三联疫苗”获得了由农业农村部核发的兽药产品批准文号批件。另一方面，驱虫药板块国内外产品竞争激烈，市场教育和产品定位仍需进一步梳理，国产产品陆续上市，竞争格局有望优化。建议关注研发渠道优势持续优异的瑞普生物、普莱柯、科前生物。
宠物板块：海外去库存后出口加速恢复。23年12月我国宠食出口量为24828.21吨，同比+21.25%，以美元计价，出口金额同比+19.50%，从单价来看，12月美元计价下，同比-1.45%，单价端波动。从主要贸易伙伴看，12月美国市场加速恢复，出口总额/出口量分别同比+93.08%/+89.97%，对韩国市场出口量同比增幅进一步扩大到+31.04%，欧洲市场中法国表现突出，出口总额/出口量分别同比+116.26%/+139.24%。推荐海内外双循环的中宠股份，自有品牌三大要素齐具的乖宝宠物，境外业务环比改善、境内业务持续布局的佩蒂股份。建议关注：出口业务具有较强弹性的依依股份，流动性改善带来估值回升的路斯股份。
风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险