轻工制造行业周报：家居预期低位关注估值修复，出口链回暖延续

（以下内容从信达证券《轻工制造行业周报：家居预期低位关注估值修复，出口链回暖延续》研报附件原文摘录）
本期内容提要:日
【周观点】推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、顾家家居、晨光股份、华旺科技。
1）家居：上周再迎地产政策利好，住房和城乡建设部表态加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，广州取消120平米以上购房限制。近期家居板块估值已筑底企稳，市场预期低位建议关注边际情绪改善。在行业逐步进入存量竞争的背景下，零售渠道加快出清、整装渠道持续渗透，看好龙头长期竞争力提升。稳健角度推荐内外销双驱的软体龙头顾家家居、品牌势能强劲的床垫龙头慕思股份；如果地产链情绪改善，建议关注定制板块估值&业绩修复弹性，推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚。
2）造纸：近期文化龙头纸厂密集涨价，太阳、晨鸣均计划自2月文化纸涨价100元/吨，3月再涨200元/吨，落地情况待观察。年初以来木浆现货价格基本稳定，2月智利Arauco报价环比1月稳定，消费淡季预计近期纸浆价格稳定为主。新增产能方面，玖龙纸业年产55万吨文化纸生产线于1月25日成功开机出纸，公司年产120万吨白卡纸产线预计将于24Q3投产。造纸板块持续推荐太阳纸业、华旺科技，华旺目前股价对应24年估值为9x，建议关注博汇纸业、山鹰国际。
3）包装：持续推荐大包装龙头裕同科技，我们认为随着下游需求企稳，公司基本面有望底部回升，近年资本开支减少&智能化建设推进有望对利润率形成一定支撑。公司提高未来三年分红比例至60%，重视股东回报，估值处于历史低位，配置价值显现。关注收购纷美落地后的无菌包装国产龙头新巨丰。
4）必选文娱：上周国资委提出研究市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，建议关注国产钟表龙头飞亚达。文娱用品持续推荐晨光股份，公司核心业务稳步发展、精品文创战略深化关注产品力提升，新业务九木和科力普步入良性发展通道、打造第二成长曲线，出海长期战略推进；目前股价对应24年估值为16x，历史估值低位建议关注配置机会。个护建议关注百亚股份，公司电商渠道持续高增弯道超车、外围市场开拓，产品结构高端化，市场份额持续提升。
5）出口链：2023年12月海关出口办公椅、花洒、床垫等家具品类实现同比双位数增长，保温杯出口额维持高增，符合我们此前认为在美国利率环境预期改善的背景下，建议关注耐用品需求恢复弹性的观点。梦百合发布业绩预告，预计公司2023年实现归母净利润为1.2亿元至1.5亿元，同比增加190.14%至262.68%，主要因原材料价格、海运费下降，且公司持续推进精益管理和降本增效。出口链板块维持原有观点，持续看好24年出口品类需求恢复趋势，建议关注致欧科技、永艺股份、嘉益股份、哈尔斯、共创草坪、建霖家居，以及海外仓优势显著的乐歌股份。
6）新型烟草：海关数据方面，2023年12月电子烟出口额（人民币计）同比增长11.5%，销售量同比+43.1%；其中，12月对美国出口额同比+24.2%，对英国出口额同比+37.5%。2023年1-12月电子烟出口额累计同比增长17.6%，全年实现较高增长。监管方面，近期FDA对Bidi、Vapor、Blu等多个知名品牌颁布MDO，此前FDA已对Vuse薄荷醇及莓果口味持产品颁布MDO，目前仍在上诉审理中，持续关注Vuse烟草口味审批情况。
【周数据】轻工制造板块（2024.1.22-2024.1.26）表现跑输市场。截止2024年1月26日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.41%，沪深300指数上涨1.96%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数+0.49%，包装印刷行业指数+0.24%，家居用品行业指数-0.83%，文娱用品行业指数-2.32%。
家居：12月规上家具企业营收增速环比改善，海运费上涨。家具规上企业经营方面，规模以上工业企业家具制造业收入2023年1-12月累计同比-4.4%，增速较1-11月+1.1pct。成本方面，截至2024年1月26过去一周，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+0.8%、+0%、+0.8%。五金原料铜价环比+0.7%。海运费CCFI:综合指数环比+9.0%，CCFI:美西航线指数环比+7.6%。
造纸：主要纸种价格持平，期货浆价环比小幅下降。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业5800元/吨(持平)，太阳纸业5900元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4700元/吨(持平)，博汇纸业4800元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6000元/吨(持平)，太阳纸业6100元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3490元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3440元/吨（持平）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1460元/吨（下跌6元/吨）；纸浆期货价格为5725元/吨（下跌0.4元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为660美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为760美元/吨（持平）。库存，截止2024年1月26日过去一周，白卡纸工厂周库存为48.96万吨，环比下降0.31万吨；双胶纸库存34.01万吨，环比上涨0.21万吨。
包装：四季度全球智能手机出货量持续回暖。2023年四季度全球智能手机出货量同比+8.6%，增速环比+8.3pct；2023年12月中国智能手机出货量同比-0.01%，增速环比-34.4pct。
风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。