银行业周报：更加精准支持地产融资，关注基本面优质银行银行

（以下内容从信达证券《银行业周报：更加精准支持地产融资，关注基本面优质银行银行》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
1月24日，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。1月24日及25日，国新办举行贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务经济社会高质量发展等新闻发布会，会议在金融精准支持地产、中小行风险处置、推进金融高水平开放等方面进行深入回应。
年初降准提振市场信心，下一步政策预期有望打开。此次降准全面下降50BP，预计向市场提供长期流动性约1万亿元，此外，定向降息持续推动社会综合融资成本稳中有降。我们认为，春节前降准叠加此前2023年12月大行及部分股份行下调存款挂牌利率，意在呵护银行息差、为一季度银行信贷投放开门红做准备。结合此前三大政策行净新增PSL3500亿元，此次降准有利于扩大货币乘数效应、撬动更多资金流入实体。此外，潘功胜在国新办发布会表示“我国货币政策仍有足够空间”、“且我国中央政府总体债务规模并不高”，我们认为，下一步积极的财政及货币政策工具箱有望打开，政策预期持续加强。
金融责无旁贷支持房地产，精准支持、融资协同、尽快形成实物工作量。2023年银行开发贷及按揭贷款近10万亿元，向房地产企业提供并购贷款、存量展期贷款合计超过1万亿元，银行支持地产行业信贷规模较大。年初央行已批复1000亿租赁住房贷款支持计划，以市场化盘活存量房屋、扩大租赁住房供给。下一步，金融行业要责无旁贷支持房地产行业：1）加强城市房地产融资协调机制，做到地方政府牵头，金融机构市场化满足合理融资需求；2）1月24日发布的《关于做好经营性物业贷款管理的通知》要求银行对经营良好的房地产企业发放的经营性物业贷款，年底之前可以偿还贷款及债券等债务；3）持续做好按揭贷款金融服务，满足居民刚性及改善性住房融资需求，大力支持“三大工程建设”，争取尽快形成实物工作量。
年初央行降准，监管强调金融满足房地产融资、支持实体经济、防范金融风险等方面，下一步积极的财政政策及货币政策有望密集出台。在政策预期带动经济预期改善背景下，银行作为实体经济复苏的重要一环，估值修复可期，有望持续实现绝对收益。当前银行PB(LF)为0.52x左右，息差下行、风险因素等的扰动在估值中已有体现，我们认为：1）政策预期打开或将带来银行板块关注度，银行为顺周期板块，经济周期后半程往往是银行β行情的触发点，政策利好银行基本面修复，地产、城投风险有望逐步化解；2）高股息特征确定性较强，2022年上市银行分红总额超5800亿元，其中国有大行分红超4000亿元，当前配置银行股股息收益相对稳定。3)2024年银行息差仍会承压，业绩压力仍存，但随地产等不良持续出清，资产质量有望持续改善。