银行业：银行重仓比例下降，国有行关注度继续增加

（以下内容从中国银河《银行业：银行重仓比例下降，国有行关注度继续增加》研报附件原文摘录）
核心观点：
事件：公募基金发布2023Q4重仓持股数据。由于主动型基金持仓数据更能反映市场风格变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选，以主动型基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）作为统一口径，计算并分析基金持仓数据变化。
2023Q4基金对银行板块持仓依旧处于低配状态，低配比例环比扩大：2023Q4银行板块的低配比例为7.9%，较2023Q3扩大0.68个百分点。细分板块来看，国有行、股份行、城商行和农商行低配比例分别为5.2%、2.31%、0.27%和0.12%；其中，国有行和股份行低配比例较2023Q3分别扩大0.27和0.02个百分点，城商行由超配转为低配，农商行低配比例收窄0.02个百分点。
2023Q4基金对银行整体重仓比例下降：2023Q4基金对银行持仓总市值为531.77亿元，较2023Q3减少20.57%，在申万一级行业中排名第15，较2023Q3下降2名；持仓占比为1.88%，较2023Q3下降0.71个百分点;2011-2023Q4，基金对银行整体持仓占比均值为5.27%，中位数为4.86%，当前持仓占比处于2011年以来的偏低水平。细分领域来看，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为0.54%、0.45%、0.81%和0.08%，较2023Q3分别变化-0.03、-0.2、-0.49和0.01个百分点。城商行的持仓占比高于历史均值和中值，农商行的持仓占比与历史均值和中值持平，国有行和股份行的持仓占比低于或等于历史均值和中值。2011-2023Q4，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比均值分别为0.99%、3.69%、0.67%和0.08%，中位数分别为0.88%、2.82%、0.6%和0.08%。
个股层面，国有行关注度增加，高股息策略或继续受到青睐：2023Q4，基金重仓持股总市值排名前五的银行为招商银行、宁波银行、成都银行、江苏银行和工商银行，重仓市值分别为105.31、63.22、60.1、54.68和51.55亿元；重仓持股基金数量排名前五的银行为招商银行、工商银行、农业银行、江苏银行和建设银行，重仓基金数量分别为235、196、141、141和122只。从配置规模上看，公募对优质股份行和江浙成渝地区的城农商行偏好度较高，但从数量上看，国有行的关注度领先且相比三季度进一步上升。2023Q4，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行的重仓基金数量较2023Q3分别增加了50、37、9、30和13只。
投资建议：公募对银行板块处于低配状态，仍有较大提升空间，国有行关注度有所增加，预计主要得益于以稳盈利、低估值、高分红为特征的高股息策略青睐度上升影响。当前阶段稳增长政策延续，经济企稳概率增强，市场流动性有望保持合理充裕，利好银行业经营环境改善。财政政策发力、信贷结构优化、稳息差以及房地产和地方债务风险持续化解，为银行的业务扩张和资产质量优化提供有力支撑。我们看好银行板块配置价值。个股方面，推荐建设银行（601658）、工商银行（601398）、常熟银行（601128）、成都银行（601838）、和江苏银行（600919）。
风险提示：宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险。