(以下内容从东吴证券《大炼化周报:长丝下游节前备货意愿提升,》研报附件原文摘录)
投资要点
【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年01月26日,6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅:荣盛石化(环比+7.65%)、恒力石化(环比+3.61%)、东方盛虹(环比+2.45%)、恒逸石化(环比-0.15%)、桐昆股份(环比-0.61%)、新凤鸣(环比-3.53%)。近一月涨跌幅为东方盛虹(环比+11.67%)、恒力石化(环比-0.71%)、荣盛石化(环比-1.38%)、恒逸石化(环比-1.49%)、新凤鸣(环比-4.41%)、桐昆股份(环比-9.46%)。
【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2174.95元/吨,环比减少-102.13元/吨(环比-4.49%);国外重点大炼化项目本周价差为1319.65元/吨,环比减少-40.37元/吨(环比-2.97%),本周布伦特原油周均价为80.82美元/桶,环比增加2.50美元/桶(环比+3.19%)。
【聚酯板块】下游节前备货意愿提升,长丝库存显著回落。PX方面,成本支撑走强,PX市场上涨。PTA方面,周内PTA检修增多,产量下滑,叠加成本端走强,周内PTA价格上行。MEG方面,乙二醇价格上涨。长丝方面,下游部分厂商反馈海外订单有所增加,部分订单已安排到年后进行生产发货,叠加原料涨价预期增强,下游节前备货意愿提升,长丝库存显著下降。织布方面,织机开工率和库存天数均下降。短纤和瓶片方面,价格上涨,单吨盈利下降。
【炼油板块】原油:供应端多重利好叠加,油价偏强运行。周前期,极寒天气扰动美国石油生产,美国原油库存减少,供给支撑强化;周中后期,地缘政治冲突为油价提供支撑,虽然利比亚油田及北达科他州部分石油产量恢复,但EIA原油库存下降及美国石油日产量下降,叠加中国降准有望提振原油需求,原油价格波动上行。国内成品油:价格方面,本周汽油/柴油价格下跌,航煤价格上涨。价差方面,本周汽油/柴油/航煤较原油价差均缩窄。
【化工板块】价格方面,本周MMA/丙烯腈价格下跌,LDPE/LLDPE/发泡EVA/纯苯/苯乙烯/聚碳酸酯/均聚聚丙烯/抗冲聚丙烯价格上涨,HDPE/光伏EVA/无规聚丙烯价格稳定。价差方面,本周LDPE/HDPE/光伏EVA/MMA/聚丙烯/丙烯腈较原油价差缩窄,LLDPE/发泡EVA/纯苯/苯乙烯/聚碳酸酯较原油价差升高。
风险提示:1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。