造纸轻工行业周报：23年大排量摩托车出口高增，关注春风动力

（以下内容从海通国际《造纸轻工行业周报：23年大排量摩托车出口高增，关注春风动力》研报附件原文摘录）
投资要点：
23年摩托车出口量回升，下半年出口均价承压。根据Wind和中国摩托车商会公众号数据，2023年中国摩托车出口831.68万辆，同比增长8.79%，出口总额68.81亿美元，同比增长1.05%，出口量较22年有所回升，从23年单月来看，下半年出口量同比增速较上半年有所提升，但出口金额增速低于出口量增速，我们认为主要由于出口均价承压。
大排量摩托车出口占比不到3%，总体实现较快增长。根据中国摩托车工业产销快讯数据，23年摩托车831.68万台出口量中包括二轮燃油摩托车787.95万台、三轮燃油摩托车41.52万台和电动摩托车2.21万台，二轮燃油摩托车分排量结构看，150ml排量以下出口占比超过84%，150-250ml排量占比超过13%，250ml以上排量占比2.51%，23年出口19.74万台，同比增长54.40%，其中250-400ml排量出口12.58万台，同比增长82.41%,400-500ml排量出口3.89万台，同比增长47.35%，500-800ml排量出口3.33万台，同比增长2.45%，大排量摩托车总体实现较快增长。
春风动力出口增长较快，新车型推出驱动增长。根据中国摩托车工业产销快讯数据，浙江春风动力股份有限公司主体的23年摩托车出口量7.55万台，同比增长63.38%，分排量来看，春风动力出口以中大排量为主，200-250ml排量占比40.88%，250ml以上排量占比54.10%，23年110-125ml、200-250ml和400-500ml出口数量较22年有大幅增长，我们认为主要由于23年推出了XO狒狒、250SR-FUN、450SR-S、450NK和450CL-C等新车型。
春风动力四轮车出口下滑，行业整体承压。根据中国摩托车工业产销快讯数据，浙江春风动力股份有限公司主体23年海关口径出口沙滩车13.63万辆，同比减少13.93%，23年6月起公司累计出口数量有所下滑，我们认为主要由于海外需求回落，行业整体增速承压，行业整体来看23年沙滩车出口36.83万辆，同比下滑8.26%，此外21-22年出口基数较高，22-23年同比均有所回落。
总体来说，我们认为随着国内企业大排量摩托车的产品力不断增强，海外渠道持续完善，大排量摩托车出口量有望持续增长，四轮沙滩车在高基数和海外需求回落的影响下短期增速承压，但较18-20年出口量有明显提升，随着北美市场开拓，全球市场份额有望继续提升，建议关注大排量摩托车出海表现较好，沙滩车份额领先的春风动力。
风险提示：原材料价格大幅波动，汇率大幅波动，下游需求不振，行业竞争加剧。