建筑材料行业周观点：12月地产仍下滑，持续关注“三大工程”

（以下内容从万联证券《建筑材料行业周观点：12月地产仍下滑，持续关注“三大工程”》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
（1）水泥，上周全国水泥价格环比继续小幅下跌，供给端，北方十五省区继续处于采暖错峰生产阶段，南方省份陆续开始执行错峰停窑或者检修计划，安徽沿江区域熟料线停窑将近三分之一；需求端，各区域需求普遍下降，水泥磨机开工负荷较上周下降3.25pct；展望后市，随着市场整体进入收尾阶段，水泥价格预计逐步企稳，调价可能性较小。（2）浮法玻璃，浮法玻璃价格小幅回落，环比下跌0.29%；供应端，周内产线复产1条，改产2条，日熔量较上周增加1000吨；需求端出现转弱趋势，赶工订单进入收尾阶段；利润端，周内纯碱燃料价格继续下跌，浮法玻璃-动力煤、浮法玻璃-管道气毛利延续涨势，分别较上周上涨
10.61%、3.01%。展望后市，市场接近收尾，调价作用较小，玻璃价格5043预计逐步企稳。（3）消费建材：当前地产行业修复进程缓慢，对需求端形成压制，建议关注PSL重启、房企融资等优化政策的催化作用。整体而言，当前建材板块估值已处历史低位，增发国债项目清单陆续下达及地方债发行“开闸”，有望对上半年投资端形成一定支撑，建议积极关注。
投资要点：
上周行情回顾：2024年1月19日当周，申万一级行业建筑材料指数下跌4.21%至4445.19点，沪深300指数下跌0.44%至3269.78点，板块表现弱于大市。2024年以来，建筑材料行业下跌4.75%，沪深300指数下跌4.7%，板块表现基本与大市同步。
水泥：（1）价格：2024年1月19日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为317.5元/吨，较上周下降0.78%，同比下降16.1%。（2）熟料价格与水泥煤炭价差：2024年1月19日当周，全国熟料出厂价格为273.75元/吨，与上周持平，同比下降23.43%;水泥煤炭价差为202.37元/吨，较上周下降0.31%，同比下降11.96%。（3）开工负荷：2024年1月18日当周，全国水泥开工负荷为28.77%，较上周下降3.25pct，同比上涨25.94pct。
浮法玻璃：（1）玻璃价格：2024年1月19日当周，5mm浮法玻璃日度均价为2037.87元/吨，与上周相比下降0.29%，同比上涨19.54%。（2）纯碱与燃料价格：2024年1月19日当周，纯碱(轻质纯碱)价格为2275.0元/吨，与上周相比下降4.38%，同比下降16.79%。2024年1月20日当周，动力煤价格为749.0元/吨，与上周相比下降1.53%，同比下降17.37%。（3）玻璃毛利：2024年1月19日当周，浮法玻璃-动力煤毛利为193.83元/吨，较上周上涨10.61%；浮法玻璃-管道气毛利为445.5元/吨，较上
周上涨3.01%。（4）玻璃库存：2024年1月18日当周，浮法玻璃企业周度库存为2903万重量箱，与上周相比上涨2.43%，同比下降45.26%。玻纤：2024年1月19日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%）、3050元/吨(-3.17%）、3050元/吨(-1.61%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4250元/吨(+0.00%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元/吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7250元/吨(+0.00%）。
消费建材：2024年1月19日当周，Brent原油期货价格为78.56美元/桶，较上周上涨0.34%，同比下降10.35%；WTI原油期货价格为73.41美元/桶，较上周上涨1.00%，同比下降10.08%；沥青期货价格为3707.0元/吨，较上周上涨1.15%，同比下降3.08%；PVC期货价格为5616元/吨，较上周上涨1.10%，同比下降14.84%；HDPE期货价格为8600元/吨，较上周下降0.58%，同比下降18.10%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比上涨3.47%；钛白粉价格为15,800元/吨，与上周持平，同比上涨5.54%。
重点公告、新闻：宁夏建材并购重组方案被否、罗普斯金发布业绩预告等。
风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。