钢铁行业周报：淡季供需走弱冬储不及预期，经济运行回升向好保持信心

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：淡季供需走弱冬储不及预期，经济运行回升向好保持信心》研报附件原文摘录）
投资要点：
投资策略：
本周钢材供需继续走弱，库存保持增长，原料到成材市场价格承压，但预期渐强黑色系期货价格走稳。国内方面，本周公布国内2023年经济成绩单，我国经济运行回升向好趋势不断得到巩固，按不变价格计算，2023年全年GDP同比增长5.2%，增速较比2022年加快2.2个百分点。2023年我国规模以上工业增加值同比增长4.6%，制造业总体规模连续14年保持全球第一，“新三样”产品出口额首次破万亿，外贸出口延续向好态势。2024年，我们预计随着政策的出台和落实，有效需求不足和部分风险隐患将逐步缓解，中国经济回升向好态势不变，将为世界经济增长的贡献重要力量。海外方面，美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日当周以来新低，低于市场预期，美国就业市场强劲经济仍具有韧性，3月份降息的可能性继续缩减，预期降息时点延后。整体来看，临近春节假期，短流程电弧炉钢厂陆续停产或已安排停产计划，下游施工项目也在缩减，供需基本面双弱局势仍将延续。当前钢贸商冬储意愿不强，钢材累库进程不及预期，库存处于历史相对低位，对钢材价格有一定支撑。建议关注普钢板块的南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块的中信特钢、常宝股份、甬金股份等。
产业链：
1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计855.31万吨，环比上周减少13.97万吨；消费量合计825.69万吨，环比上周减少14.89万吨；库存合计1422.4万吨，环比上周增长29.62万吨。
2.上游原料：受限于钢厂减产需求下降，原料价格震荡调整为主。下游需求疲弱，钢厂采购以按需采购为主，保持对焦炭压价意愿。电炉进入放假停产阶段，短期铁水仍有支撑，铁矿石港口继续累库。整体来看，基本面趋弱，原料库存偏低，价格涨跌均有限。
3.成材生产：本周高炉开工修复，电炉随停产开工下降。1月上旬，重点统计钢企粗钢日产201.92万吨，环比增长21.19%，生铁日产180.41万吨，环比增长13.15%。钢材累库继续，螺纹钢库存增量明显。1月上旬，重点统计钢企钢材库存量1439.45万吨，比上一旬增加203.50万吨、增长16.47%。本周宏观预期带动期货价格企稳，钢厂利润有所改善。
4.下游需求：政策继续引导房地产加速企稳，刺激汽车消费，基建投资加快落实。国家发改委表示，将抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费；住房城乡建设部和金融监管总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，精准支持房地产项目合理融资需求；2024地方债发行启幕，目前28个省市披露了一季度发债计划，发债总额超过1.6万亿元。
风险提示：
（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。